2月25日，华人首富李嘉诚旗下长江实业(集团)有限公司与和记黄埔有限公司的世纪重组顺利推进。当天的股东大会高票通过，赞成票数达99.76%。此举意味着长和系重组已扫除股东层面的障碍，即将迈出实质性步伐。

　　作为重组之后持有原长和系全部地产业务的上市平台——长实地产，重组之后其在内地的房地产业务发展同样备受关注。此前所谓的李嘉诚撤离内地的消息，似乎已经被数据证实。

　　就在重组方案获高票通过的次日，长实发布了2014年全年业绩报告，数据显示，报告期内长实于内地获得的营业收入已经显著减少63%，降至60亿港元；而香港地区的收入占比已由此前的46%大幅增加至76%，收入同比增长60%，达到238亿多港元。

　　“集团一定会继续投地，地产业务仍然是公司的主要业务”，在业绩发布会上，长实副主席李泽钜表示，集团仍将重视地产业务的发展，但显然，长实在内地的业务进展缓慢已经是不争的事实，重组之后的长实地产能否提速？

　　重组方案获通过

　　今年1月，长和系抛出的策略性重组计划引起了市场的高度关注。根据计划，李嘉诚旗下两大上市平台长江实业(00001.HK)与和记黄埔有限公司(00013.HK)将进行合并、重组、再分拆，成为两家新的上市公司：长江和记实业有限公司、长江实业地产有限公司，其中长和实业将持有长江实业与和记黄埔在全球地区的非房地产业务；长实地产则将持有两个集团在内地、香港及海外的房地产业务。重组完成后两家新公司的注册地将改在开曼群岛，但仍会在香港上市。

　　在解释该重组计划时，李嘉诚表示，重组将有利于释放旗下业务的潜在价值，发挥系内不同业务之间的协同效益，为股东及投资者提供更明确清晰的投资机会，有助于推动未来业务的长期发展。

　　虽然当时资本市场对李嘉诚的重组计划大都投赞成票，但在近两年李嘉诚频频抛售内地与香港两地资产，特别是在2013年9月李嘉诚还称“长实与和黄绝对不会改变注册地”的背景下，长和系的重组仍然带来了诸多猜测。

　　据记者了解，在当天的股东会上，不少小股东尤其关注重组后新公司的迁册会否影响到股东利益问题，有部分小股东担心重组后股份被摊薄，认为重组目的只是为迁册，因此对重组议案还心存疑虑。

　　对此，李嘉诚在会上重申，过去10年，逾70%在港上市公司在海外注册，包括开曼群岛，小股东无需对此产生担忧。代表长和系的律师在股东会现场也指出，开曼群岛与香港注册企业法律与章程管理大体一致，在管治上没有很大区别，香港的上市规则同样适用于监管开曼群岛注册的香港上市公司。

　　此外，李嘉诚表示，本次重组方案中集团不需要借贷，因此真实负债并无增加。他强调，自其入主长和系40年来，集团从未面对负债太高的问题，“发展不忘谨慎”将继续成为公司的发展宗旨。

　　地产业务“不求进取”？

　　事实上，此次长和系重组的一个重要背景是内地地产业务的低迷。2月26日，长和系最新发布的2014年年度业绩报告显示，去年长实在内地的收入减少了六成以上，收入降至60亿港元；同时和黄在内地的地产业务盈利贡献也降低近六成，从2013年的85.72亿港元降至去年的37.7亿港元，两家公司在内地的地产业务均出现大幅下跌。

　　长和方面并不否认内地收入下滑是因为地产业务放缓所致，其在公告中明确透露：“去年集团内地地产业务有所放缓，销售收益受到了影响，但集团对内地房地产市场的长远发展仍具信心，若有合适投资机会，还将继续购入土地及发展物业，按审慎稳健方针推进地产业务发展。”

　　数据显示，2014年长实在房地产物业销售方面的收入为263.48亿港元，同比2013年减少了12.41亿港元，其中还包括2014年下半年入账的出售上海东方汇经中心的收益。期内，长实在内地在售的物业项目只有上海御沁园第2B及4期、成都南城都汇第5A期、青岛晓港名城3号及4号地块和常州御翠园第3B期项目。

　　根据计划，今年在内地长实即将推售的项目包括上海高逸尚城第1B期和湖畔名邸、北京誉天下第3期、南京Emerald City第1及2期等，数量仍然不多。

　　公开资料显示，2005年至2013年，长和系在内地一共发展有29个地产项目，但除了10个项目已开发完毕外，大部分项目处于待开发或开发状态，项目开发周期长，周转速度慢已经成为长和系内地地产业务的主要发展特点，这种慢周转模式也让长和地产屡次遭受“囤地谋利”的诟病。

　　一旦长和系完成重组，作为重组后的地产业务平台，长实地产将获得原长实集团及和黄集团的所有房地产业务，其土地储备规模也将大幅增长。根据重组方案披露的信息，截至2014年11月30日，长实集团及和黄集团将转让于长地集团的房地产业务包括约占1700万平方尺的出租物业、面积约1.7亿平方尺的可供发展的土地储备(其中1.58亿平方尺土储位于中国内地)以及超过14600间酒店房间的应占权益，长实地产届时将成为香港最大的上市酒店业运营商。

　　1.7亿平方尺土地折算可供发展的土储大约为1889万平方米，其中约1756万平方米位于中国内地。换言之，在“长和系”转入长实地产的土地储备中，有九成来自中国内地。

　　这意味着，重组完成之后长实地产将成为中国香港最大的房地产上市公司之一，在香港拥有领先市场占有率，业务深入内地、且足迹遍及全球。但在集合了长江实业及和记黄埔地产的大量低成本土储之后，长实地产能否改变运作模式加快内地地产业务的发展？

　　而在重组方案以及业绩会上，李嘉诚均未解释地产业务未来的扩张计划，有港股分析师认为，这是长实地产偏于保守发展的信号，“在成为独立的地产业务平台后，长实地产每年获得的固定租金收入都可以超过100亿港元，可以预见，未来长实地产的策略会以稳为主，‘不求进取’”。

　　这种解读并非没有根据，从2013年至今，李嘉诚已经出售了包括广州西城都荟、上海东方汇经中心等多个地产项目，李氏对于内地地产业务的发展态度显而易见，长实地产要摆脱内地业绩颓势或许还有待时日。