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天合化工港股价值被指低估 沪港通开闸或迎翻盘

  • 发布时间:2014-10-29 07:07:00  来源:中国经济网  作者:佚名  责任编辑:陈娟娟

  在巴菲特豪掷97亿美元现金收购化工巨头美国路博润公司之后,润滑油添加剂市场开始引发关注。事实上,随着运输活动的增加、汽车数量及里程的增长、油品使用等级趋高等多方面因素影响,润滑油市场始终保持快速增长态势。

  近期,被疯狂做空的一家港股“隐性”行业龙头企业——天合化工开始进入人们的视野。但细查之下才发现,天合化工在高度集中的全球润滑油添加剂市场占据第六席位,在特殊氟化物方面,更是全球唯一掌握和应用在常温常压下进行调聚反应且生产中不含PFOA、PFOS生产技术的企业。

  在香港上市短短5个月内就遭遇沽空机构匿名做空,这家向来低调的辽宁民营企业称,香港股市的价格远远低于公司真正价值。不过好在沪港通开闸在即,作为第一批沪港通企业,天合化工或许因此扳回一盘。

  润滑油添加剂行业需求量大

  作为特种化工的细分行业,润滑油添加剂及特种氟化物行业除了能够满足国民经济和人民日常生活外,其高壁垒的行业特点也使得其产品具有一定的国际竞争力。全球润滑油添加剂市场主要由路博润公司、润英联公司、雪佛龙公司和雅富顿公司主导,市场份额超过85%。从我国来看,总部设在辽宁的天合化工是我国最大的润滑油添加剂生产商,在全球排名中位列第六位,同时也是我国最大的特中含氟化物生产商。

  天合化工CEO魏宣表示,润滑油添加剂行业优胜劣汰,虽然近年来经历了金融风暴、欧债危机等,但全球和中国的润滑油添加剂行业几乎没有受到大的影响。但另一方面,我国润滑油标准远低于欧洲和美国,以润滑油添加量为例,美国润滑油加剂量达到15%,中国加剂量将近7%,而润滑油品质的好坏和添加剂的添加量有直接关系。“目前我国也在调整标准,逐渐增加添剂量,驱动市场增加。”

  另一方面,随着我国汽车保有量和汽车行驶里程的增加,需要的润滑油和润滑油添加剂也在逐级增长。报告显示,中国润滑油添加剂需求量远高于欧洲和美国,欧美每年以2%的速度稳定增长,中国增速则处于5%-6%。魏宣透露,如果加上加剂量的增加,实际上远远不止这个数值,可能要翻一番,增速在10%-12%。

  数据显示,2013年全球润滑油添加剂市场价值为156亿美元,相当于约410万吨的总消耗量,预计到2018年总消耗量将增至440万吨。

  天合化工港股价值被指低估

  自2013年起,天合化工开始与欧洲的道达尔、日本的新石油、大金等跨国石油公司合作,大步走向国际化市场。然而,作为国际化征程的一站,天合化工在港上市5个月以来的路途却并不平坦,遭遇了沽空机构匿名做空,事件至今仍未结束。

  事实上,缺乏资本市场运作经验的中国公司遭遇国外做空机构狙击的事件屡见不鲜,新东方、恒大地产、奇虎360等公司都曾成为目标。魏宣表示,国际上正常情况允许由真实报告问题做空,但现在往往因为利益驱使,用虚伪文件对公司沽空,“欧美人对中国不了解,看到这种报告就很害怕,这种行为是非常恶劣的。”

  魏宣在采访中表示,管理层认为应当专注于自己的业务,业务发展得好,合作方将更多关注产品质量及长期合作关系,而不不仅仅聚焦资本市场活动,业务发展好了以后,资本市场也自然会有所反应,长线的资本市场将反映企业真实价值。这或许可以成为中国公司面对做空机构狙击的应对方法之一。

  天合化工管理层近期开始回购股票。魏宣称自己已斥资4亿港币回购1%股份,天合化工董事会决定斥资1亿5千万美金回购股票。“香港股市给我们的价格远远低于公司真正价值,所以我们在市场上回购自己的股票。”魏宣告诉中国经济网记者。

  丰厚回报迎接沪港通

  截至目前,沪港通开闸时间尚未具体确定,各方均在焦急等待。对知名度不高但行业影响力大的天合化工而言,虽然今年刚刚在香港上市,但同时也成为第一批沪港通企业。

  魏宣表示,天合的行业领先地位、真实的利润表现对投资人具有极大吸引力,将会给投资人带来更加丰厚的回报,包括招股书中承诺的每年25%的派息政策等。2014年上半年,天合化工集团营业收入实现30.73亿元人民币,同比增长52.2%,净利润实现14.78亿元,同比增长44.9%。

  随着沪港通开闸在即,做空事件或许给天合化工带来不少负面影响,但其“隐性”的行业龙头地位也被悉数发掘。魏宣表示,随着未来天合发展透明度的提升,以及投资者对公司的了解,相信市场上会有更加优异表现。

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