港股过去一周先升后回落，全周几近平收。上周初，恒指反弹至19500点附近受阻，其后逐步向下整理，并接连失守10天及20天两条平均线，行至上周五方重拾升势。技术上看，恒指上周冲高乏力，未能一鼓作气突破2月初高位约19800点，“双底”反弹形态失效，短线料会穿梭于此两条平均线展开区间震荡，波幅范围或在18800点至19800点之间。操作上，投资者可选择区间底部累积多仓，区间顶部反手做空或对冲的策略。

　　外围市场方面，近期美股升至一个月高位附近，其后呈现整固，国际油价反复波动仍牵动市场神经；内地A股市场，其上周走势呈现剧烈波动，投资者对于后市分歧有所加大，上周四曾出现大幅调整。反映到港股市场，大市结束单边升势，重回震荡市，亦显示出量能始终不足。上周大市日均成交回落至600亿港元水平。衍生市场方面，交投亦跟随收窄，认股证上周日均成交不足170亿港元，牛熊证日均成交亦降至50亿港元以下。

　　上周一至周四期间，恒指牛证合共出现约7600万港元资金净流入，目前多仓主要集中于收回价18200点至18900点之间部署，过夜街货相当约4360张期指合约；恒指熊证方面，资金流变化不大，出现约620万港元资金净流入部署，目前空仓主要分布在收回价19400点至20100点之间，相当约3100张期指合约。

　　行业资金流数据方面，过去一周不少资金倾向部署业绩蓝筹股，主要于正股业绩前后做正反手准备。其中，保险股的相关认购证有较多资金部署多仓，获得约4550万港元资金净流入；其次，国际银行股的相关认购证获得约4200万港元资金净流入尝试抄底；另外，澳门博彩股的相关认购证也有资金部署业绩，获得约2680万港元资金净流入。

　　权证引伸波幅方面，指数权证略为回升，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅上升0.4个波幅点至26.4%，国企指数的引伸波幅上升1个波幅点至33.9%；个股板块方面则普遍回落，保险股的引伸波幅下跌0.5个至3.9个波幅点；国际银行股的引伸波幅下跌约3.6个波幅点；澳门博彩股的引伸波幅回落约0.4个至1.8个波幅点。

　　买卖权证最重要的是投资有法，毕竟权证是有年期限制的投资工具，讲求策略，绝不能以投资个股的方法去投资权证。面对近期风高浪急的市况，权证投资者入市首要是评估风险，如果认为正股短期表现较难掌握，或者是反弹空间有限，与其强行入市碰运气，倒不如静观其变。此外，除了正股的表现之外，引伸波幅的波动也会对权证投资回报带来很大影响。目前形势下，利用权证投资需承担较高的风险，应当待看清楚形势后再制定适当的入市策略。

　　从大市走势分析，恒指近期仍处于底部区间震荡格局，进场前需衡量值博率。如入市后看错方向被套牢，投资者应当考虑先沽货止损，以保本为策略。从纪律方面考虑，因看错正股方向而将一项投资由短线变长线，这是一种消极的投资态度，如买的是有时限的权证，就更加不能犯这种投资大忌。(本文并非投资建议，也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失，作者及法国兴业一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。)