一般而言，当市场大跌的时候，投资者寻找底部拐点是否来临的依据，主要看市场能否出现放量，让筹码完成充分换手。不过，就近日A股市场而言，从整体成交量来看，因上千家公司同时停牌而严重失真。而判断市场拐点是否来临，港股市场周三探底反弹伴随着成交量的急剧放大，似乎已有预兆。

　　港股提前放量触底

　　7月8日下午3点20分，恒生指数跌破23000点，见到本轮调整低位，而同日全天成交超过2300亿港元，创下自4月份以来的新高；反观A股，要到7月9日上午9点46分左右才正式见底，不过成交的疲软，也让不少资深投资者不敢随意抄底，在千股停牌的背景下，A股的指数和成交数据失真。而香港上市的安硕A50(02823.HK)和南方A50(02822.HK)同样是在7月8日尾盘先行见底。

　　上海一位私募人士向《第一财经日报》记者表示，其实7月7日开始，就有越来越多的投资者反映无法做空A股期指，既然无法对冲手上股票的风险，股票也因为连番跌停的流动性原因无法出售，一些投资者只能到香港市场做空国企指数期指对冲风险，这也直接导致了周三港股盘中的暴跌。而这次港股先于A股见底，跟以往港股跟着A股走的情况略有不同，主要是A股的涨跌停板制度和限制做空交易，导致市场底部稍迟出现，也使得这次港股反而成了先行指标。

　　在未来A股投资标的选择上，投资者应该要留意那些已经在底部区域有充分换手率的公司，而其他从跌停板直接到涨停板，并未经历过大规模筹码换手的股票，未来很可能会继续有抛售压力，投资者可以考虑避开，该私募人士称。

　　投资人士温天纳也认为，两地市场相互影响，在A股某些机构无法抛售和无法做空期指的情况下，上周三盘中港股遭遇到了很大的抛售压力；而相对来说港股因其国际化地位，被国际金融“大鳄”攻击可能性也比较大，未来港股仍要面临希腊债务问题和美国加息等问题。

　　汇业证券策略分析师岑智勇则认为，A股有太多政策左右，而且大量股份停牌，流动性不足，无论是指数和成交都无法反映实际情况，虽然走势偏好，但未必是健康情况；而在香港上市的A股ETF近两日升幅也比A股要大，也可能反映了投资者对A股更看好。

　　深圳一位港股私募人士向《第一财经日报》记者表示，4月份到现在港股的走势，其实跟2007年6月到8月的港股走势有一定类似之处，港股都走了一个 “过山车”，最终都经历了放量大跌。不过，未来港股能否像2007年8月之后加速上升，也要看能否有2007年8月20日后“港股直通车”这样的重大利好消息配合，比如深港通的开通、沪港通的优化、QDII2的政策可以超越市场预期，等等。

　　港股显现优势？

　　在这次A股”救市行动“当中，投资者无法融券，期指开空仓限制，这些行政干预措施，也引发市场的巨大争议。分析人士认为，对于外资来说，交易规则的明确很重要，如果A股的交易规则可以随意被更改，则未来外资投资中国更多会选择香港市场。这次香港监管层并未直接干预市场。

　　7月10日，香港财政司与证监会、金管局和港交所等监管机构举行例会。财政司司长曾俊华会后表示，会上各方有对近期市况进行分析，但认为目前无需过度担忧，银行体系的流动性充裕，政府主要关心市场交易是否平稳有序进行，不需要进行干预。

　　曾俊华表示，过去一周内，尽管市场大幅波动，整体运作仍然正常，港元汇率和利率保持稳定，银行体系的流动性也保持充足，有能力应对市场波动。证监会 将继续严密监察市场，并对券商进行压力测试。两地股市近期大幅波动，也令市场担忧”深港通“能否如期开通，香港方面对深港通已经做好准备，相信中央会会在适当的时间推出，但现在没有时间表。

　　7月10日，出席立法会答问时，香港特区政府行政长官梁振英也表示，将继续与中央有关部门探讨，争取深港通如期开通。

　　温天纳称，未来因为A股的一些交易限制，让香港市场继续成为海外资金投资的首选，港交所也是中国资本市场国际化一个先锋的角色，预计未来香港的日成交额可以维持在1500亿到2000亿港元之间。

　　港交所今年1月就引入市场波动调节机制进行市场咨询，价格急剧涨跌将触发机制，进入固定价格限制的冷静期，冷静期结束后则自动恢复交易，这一度引发市场猜测港交所效仿A股推出涨跌停板限制的猜测。7月3日，港交所公布的咨询结果显示，大部分市场人士支持引入市场波动调节机制。