受港股大市持续疲弱的影响，港交所(00388.HK)股价近期持续走低，截至7日收盘已连续八个交易日下跌，累计跌幅高达23%。一直以来，港交所都堪称港股大市“风向标”，在3月底至4月初恒生指数上涨期间曾暴涨70%。但近期，摩根士丹利、高盛等机构相继发布报告看淡港股大市和港交所股价。

　　　年内涨幅收窄

　　　受累内地股市走低，恒生指数7日下跌1%，收报24975点，国企指数下跌3.3%，报11827点。港股主板逾2400只个股中，上涨个股仅190只，下跌个股高达1399只。全部蓝筹股中港交所表现最差，全天下跌5.5%，收于每股222港元。至此港交所股价已连续八个交易日走低，市值蒸发近770亿港元。目前港交所市值2651亿港元，市盈率(TTM)47.7倍。

　　　此前港交所曾担当港股市场上涨的“急先锋”。在3月底中国证监会宣布允许内地公募基金参与沪港通后，市场进一步憧憬更多资金“南下”，港股成交量暴增。大市活跃的背景下，站在“风口”的港交所股价大幅上涨，从170港元附近飙升至300港元，5月下旬更创下310港元的历史新高，一举突破2007年港股大牛市时的高位。尽管在6月下旬连续回调，但整个上半年港交所累计涨幅仍高达60%，位居港股蓝筹股的首位。

　　　不过由于近期港股大市连续下跌以及成交量缩减，港交所也成为回调的“主力”，目前年内累计涨幅已收窄至不到30%。

　　　6日高盛发布报告，将港交所评级由“中性”降至“卖出”，目标价下调至220港元。高盛预计港股未来一年进入牛市的机会很低，4月以来港股的成交量增长开始放缓，因此将港交所未来三年的盈利预测分别下调7.5%、15.2%以及18.9%，风险回报偏向下行，股价下行潜力大于上行。

　　　此前的6月下旬，摩根士丹利宣布将港交所剔出该机构的“亚太最佳名单”，但重申“增持”评级。摩根士丹利表示，近期港股成交明显回落，尽管预计两地股市增加互联互通将可推动大市成交额增加，但短期而言催化剂有限，预计夏季市场交投会出现季节性疲软。

　　　短期或现超卖

　　　在显著回调后，也有机构认为港交所股票短期超卖。法国巴黎银行报告称，因应急跌至技术超卖水平，投资者或可观望港交所技术性反弹的机会。麦格理证券也表示，港交所股价自高位至今回调逾两成，失守100日均线，技术线呈超卖水平。本周一港交所认购权证接货量达65.1亿份，创三个月高位，并于多个交易日实现资金净流入，可见市场正收集其认购证等候反弹。

　　　大和证券最新报告认为，由于A股近期急挫，港交所股价于7月开始下跌，但现在已经出现入市时机，建议投资者吸纳。该行认为港交所目前股价反映的日均成交额为1250亿港元，但这是过于保守的看法，预期今明两年港交所日均成交额分别将达到1350亿港元及2100亿港元。此外报告表示，香港交易所的地位，对全球投资者来说越来越重要，内地投资资金将转移至国际市场，预计香港可分一杯羹。对于港交所来说，市况波动未必是坏事，A股急挫或可吸引更多资金流入港股。

　　　大和证券对港交所中期盈利前景持积极看法，认为近日市况波动为长期投资者带来入市机会，上调港交所2015年每股盈利预期3.7%，维持“买入”评级，目标价336港元。