在经历4-5月的大幅上涨后，港股市场近期表现稍显乏力，恒生指数上半年累计涨幅收窄至11%。不过机构观点普遍认为，由于具备估值优势，在资金将进一步“南下”的支撑下，港股市场下半年有望出现新一波行情。

　　　IT股显著跑赢大市

　　　受多重因素影响，港股市场上半年呈现震荡走势。在A股大幅上涨带动以及资金南下预期提振下，港股市场在4月至5月期间出现一波波澜壮阔的估值修复行情，4月份累计涨幅达13%，创下2009年5月以来最佳月度表现。

　　　但步入5月后，由于一些不确定性因素出现，港股市场重新陷入沉寂，H股表现远远落后于A股，前期表现强势的小盘股也普遍回调。恒指全月下跌2.5%，似乎应了港股市场上的“五穷六绝”一说。6月中旬以来，受A股显著回调影响，恒生指数同步大幅下挫，整个6月下跌4.3%，年内累积涨幅收窄至11.2%。恒生国企指数年内累计涨幅为8.3%。

　　　行业板块来看，尽管6月以来显著回调，但恒生资讯科技指数年内仍强劲上涨32.4%，成为表现最好的行业板块。这一方面是受到A股市场对科网股追捧的带动，另一方面也源于中国政府对“互联网+”的政策支持。主要成分股中，科迪芯城表现最好，年内涨幅高达152%，网龙和金蝶国际涨幅都超过100%，酷派、金山软件涨幅超过70%。

　　　其他行业板块中，工业板块年内上涨17.52%，仅次于IT业，位居第二；地产建筑业位居第三，涨幅接近15%。表现最差的是原材料业，年内下跌8.29%，消费服务业下跌6.8%。

　　　机构看好下半年行情

　　　展望下半年，多数机构预计随着负面影响逐渐消除，第三季度中国内地经济基本面有望出现转机，从而给市场带来支撑。特别是内地、香港两地基金互认正式启动，加上深港通和QDII2逐步推进，有望进一步吸引资金南下，带动新一波行情。

　　　中金公司报告认为，下半年将有更多利好因素出现，包括中国经济增长有望企稳；改革持续推进有望重塑中国经济结构进而释放长期增长潜力；资本账户开放和人民币国际化将推动形成一个更为开放和市场化的资本市场、促使更多资金南下。中金看好H股市场下半年的表现，预计内地将有8000亿至1万亿元资金通过沪港通、深港通、内地与香港基金互认、QDII以及QDII2流入香港市场，此外在中国增长企稳的背景下，海外资金也有望重新回流。

　　　中金报告认为，海外投资者担忧情绪的缓解和相对谨慎观点的逐步改善有望推动市场出现新一轮估值重估。预计恒生国企指数年底有望攀升至16000点。2015年H股市场整体净利润增长有望达到10.4%。该机构看好“老经济”板块中对货币宽松、增长企稳、房地产销售回暖、以及潜在海外资金回流更为敏感的整体金融和工业板块以及“新经济”板块中的IT和医疗保健板块，主题性投资机会方面，看好资本账户放开、国企改革、京津冀一体化和中国制造2025等。

　　　中信证券发布的下半年港股投资策略报告认为，从估值水平和盈利能力来看，港股、中概股相对A股市场具备明显估值优势，位处“价值洼地”；而在金融周期下半场大类资产配置往股市转移的大趋势下，“聪明的资本”会主动寻找并填平“价值洼地”以获得升值收益。因此前期滞涨、业绩优势明显、处于“价值洼地”的港股和中概股的补涨潜力不容忽视。港股、中概股有望成为内地资金“新宠”。

　　　兴业证券分析师表示，小盘股重估有望成为2015年下半年港股主旋律之一。首先，在中国经济疲软的大背景下，以固定资产投资为代表的大盘蓝筹估值存在天花板，而积极转型的中小企业在政策背书下有更大活力和成长空间；其次，相较定价权掌握在外资手上的大盘蓝筹，内资更偏爱小盘股、题材股；第三，深港通及沪港通扩容的预期，将使更多小盘股标的纳入投资范围。