港股近期显著走高，恒指上周初跳空高开，一举摆脱此前整固平台后，走势逐渐转强，并再次站上25000点整数关。值得注意的是，上周为恒指年内第三次升越25000点水平，之前2月初、3月初的高位平台均未能实现有效突破，显示去年9月初的高位25362点短期或存在一定心理压力。

　　大市上周只有四个交易日，日均成交额约1312亿港元，较前一周的852.3亿港元显著放大。恒指上周最终收报25275点，升789点，涨幅3.2%；国企指数收报12663点，升765点，涨幅6.4%。认股证上周日均成交额约157.29亿港元，较前一周149.35亿港元有所放大，占大市成交比例则下降在10%至15%之间；牛熊证日均成交额约为58.62亿港元，变动幅度不大，占大市成交比例在4%至6%之间。

　　截至上周三，恒指牛证出现约2270万港元资金净流出，收回价24300点至24600点之间的较贴价条款，过夜街货相当于1119张期指合约，减仓约65张；而熊证则出现约3304万港元资金净流入，收回价25200点至25600点之间的淡仓相当于2737张期指合约，加仓约398张。恒指五日好仓合共出现资金持续流出约5940万港元，五日淡仓则持续流入约11670万港元。

　　行业资金流数据方面，资金趁大市突破套现获利迹象亦十分明显，特别是近日涨幅居前的相关板块，均呈现多日持续资金净流出其相关认购证。上周三，A股ETF的相关认购证即出现约2373万港元资金净流出；而内地保险板块上周个股多数刷新52周高位，其相关认购证亦有约4403万港元净流出。

　　市场上不少投资者习惯持有手中权证较长时间，以捕捉正股的中期升势。一般而言，这类投资者与那些只作短线买卖或日内买卖的炒家不同，他们希望凭一、两次买卖，可得两至三成收益，甚至更高的回报。但是需留意，若看错正股方向，便随时可能要承担输掉两至三成本金的风险。

　　此外，这些投资者当中，还有一些倾向选择权证价格较低的作为持货对象，抱着“以小搏大”的心态。但是，如果盲目以入场费高低作为选择权证的先决条件，多数情况下只会选出两类窝轮：一则是短期价外条款，特性是高风险、高杠杆，但时间值损耗相当严重，不适合持有较长时间；二则是换股比率较高的条款，例如100兑1的股份权证，面值虽低，但对正股价格敏感度不一定高过10兑1的股份权证。

　　总的来看，近段时间外围资金呈现加速进场，特别是“港股通”额度使用情况显著改善，带动港股市场投资氛围有追赶内地股市的激情。所以短期大市即使有整固需求，但上升趋势料不会受太大影响，后市延续震荡上扬的概率或偏大。（本文并非投资建议，也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失，作者及法国兴业一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。）