上周，市场期待已久的沪港通终于破茧而出，但是不论北上还是南下的资金，都显得热情不足，究竟是什么原因导致沪港通遇冷？另外，上周末，央行意外宣布降息，这将对接下来的港股走势产生怎样的影响？昨日，《每日经济新闻》记者(以下简称NBD)就此采访了汇业证券首席策略师岑智勇先生，以及华富嘉洛证券投资部业务总裁陈倪麟先生为投资者讲解一周港股风云。

　　 沪港通首周遇冷

　　NBD：上周，是沪港通推出第一周，但恒指明显回落。是什么原因导致行情走弱？

　　岑智勇：沪港通南下资金额度的使用情况，与香港投资者之前预计的出现极大落差。正因如此，周内港股出现较大调整，恒指从高位下跌近千点。正因为南下资金未如预期热烈，令之前的美好憧憬落空，也令之前的不少假设失效，最终导致港股急跌。

　　我认为，对两地投资者而言，沪港通的开通，就像把投资市场扩容，令可投资标的大增，但可动用的资金却不会立刻增加。南下资金额度使用率偏低，有可能是内地投资者对香港股市了解不够有关。由于内地股市以散户投资者为主，并没有太多的资源去研究港股，所以不敢过于激进。

　　北上资金首日使用的情况较佳，相信主要由机构投资者主导，他们一般早已对A股有所研究，所以便能在沪港通一开通，便能马上动用资金建仓，但仓位似乎不多。

　　除了长线投资者和基金外，估计也有对冲基金的参与，原因是在沪港通开通的首日，H股出现了不寻常的异动，不论较A股有溢价或折让者，都纷纷下跌，而且跌得甚为厉害，情况并不正常。估计是有个别对冲基金趁机大幅做空H股，以拉大AH股之间的差价，令之前炒AH价差的投资者止损，而对冲基金可以从中获利。

　　事实上，近期A股反复上扬后，市盈率己升至11.63倍，较恒生指数的10.11倍和国企指数的7.19倍为高，估值已不便宜。相信这也是令北上额度使用减缓的原因。

　　陈倪麟：事实上是市场期望过高。两地股民的投资习惯及取向不同，开通初期反应冷淡亦属正常，沪港通的实际成效仍需一段时间观察，现时沪港通整体运作畅顺。

　　恒指有望重上24000点

　　NBD：恒指连续下跌后是否有破位之忧，怎么看后期走势？另外，香港交易所(00388)上周遭遇重挫，是什么原因造成的？大跌之后，是否意味着机会来临？

　　岑智勇：恒指较前一周下跌650点，跌至250天平均线，即约23200点水平。若能守住此水平，料指数有望反弹。

　　自沪港通开通之后，恒生指数自高位24313.06点下跌，最低跌至23252.63点，最大跌幅达4.4%；同期香港交易所股价由189港元的高位，最低跌至162港元，最大跌幅达14.3%。港交所跑输大市的原因，是其最近半年的升幅，已反映投资者对沪港通的憧憬，但沪港通开通后，资金流入的情况远逊预期，成交量亦未见增加。若大市回稳，且成交开始增加，料可令港交所受惠，届时则可考虑买入。

　　NBD：上周末，央行突然宣布降息，对此怎么看？

　　陈倪麟：上周五央行降息的消息公布后，恒指期货在夜间交易时段急升488点，收报23902点，加上欧洲亦传出有意加码量宽，预料本周一开市恒指有望重上24000点关口。

　　岑智勇：央行降息，是放松银根之举，有助降低融资成本，有助于增量资金入市，预计有助于A、H股市场表现，也有利于沪港通的推行。不过，由于贷款利率下降幅度较大，存款利率下降较少，会令利差收窄，这对内银股未来盈利不利。板块机会方面，对内房股较为有利。

　　 后市博彩股值得关注

　　NBD：接下来市场有哪些新的机会值得关注？

　　岑智勇：虽然大市表现欠佳，但个别板块仍表现较好，例如博彩股。澳门特区政府公布，经批准，自12月18日起，澳门与珠海之间的拱北口岸将延长开放时间前后各一小时，而横琴口岸更会实施24小时通关。在路凼有赌场营运商，如金沙中国有限公司(01928，HK)、银河娱乐(00027，HK)及新濠博亚娱乐(06883，HK)，都有望受惠。

　　陈倪麟：我曾点评的军工股中国中盛资源(02623，HK)，继股份1拆5后，刚被纳入MSCI环球小型股中国指数成分股，将在11月25日收市后(周二)生效，意味着机构投资者亦要调整其仓位，为指数成份股带来购买力，相信好戏还在后头，暂定1.3港元为目标，一旦升穿再追买。另外，中国金融投资管理(00605，HK)获大型基金增持，值得关注。