对A股投资者而言，沪港通的开通仅仅是第一步，了解、熟悉港股市场是目前最需要完成的工作。相比A股市场，港股市场的成熟并不意味着更高的收益——据记者统计，在2014年前成立的券商背景的几只QDII产品当中，今年内的累计收益率均在10%以下，表现并不出众。如何有效投资港股？一位从事港股投资的机构人士给出了他的心得。

　　沪港通今日开闸，内地投资者迎来了投资新纪元。过去二十多年时间里，A股是一个相对封闭的市场，要想投资港股甚至美股，QDII是为数不多的选择之一。

　　记者梳理了近年来券商集合理财QDII的投资表现，以期为投资者提供一些投资港股市场的参考。如今年以来6只QDII中，表现最好的是光大全球灵活配置型资管计划，截至11月10日总回报达到9.92%。同时，大多数投资主管看好港股后市。

　　 目前多数券商QDII盈利

　　同花顺iFinD统计数据显示，目前券商集合理财QDII数量并不多。成立于2014年之前，且至今仍在运作的共有6只。

　　成立时间最早的是国泰君安旗下的国泰君安君富香江，它于2010年9月30日成立，至今已运作4年多时间。华泰证券旗下的华泰紫金龙-大中华、光大证券旗下的光大全球灵活配置型（QDII）成立于2011年。国信证券旗下的国信“金汇宝”人口红利和国信“金汇宝”香江收益2号则分别成立于2012年11月29日和2013年6月28日。另外，成立于2013年5月31日的广发全球稳定收益则主要投资于美元债券。

　　从投资组合来看，尽管大部分券商集合理财QDII的投资范围包括全球资产，但由于许多内地优质公司在港交所上市，因此券商QDII的投资经理们对港股市场也常常情有独钟。

　　总体来说，券商QDII近年来业绩不错。除国泰君安君富香江外，上述其余5只券商QDII截至11月中旬累计净值均大于1元，也就是说成立以后总体收益为正。不过，这并不意味着投资港股就会一帆风顺。

　　港股投资收益难言出色

　　以2014年的业绩来看，今年以来上述6只QDII中，表现最好的是光大全球灵活配置型资管计划，截至11月10日其总回报达到9.92%。

　　尽管光大全球灵活配置型资管计划所宣传的投资理念为 “在全球市场内进行分散投资，并聚焦中美两大经济圈”，但其三季报显示的十大股票投资标的全部为港股。仓位排名第一的是白云山（00874，HK），其次是中国擎天软件（01297，HK）、腾讯控股（00700，HK）等。

　　根据光大全球灵活配置的投资经理钱宜成在三季报中的介绍，该资管计划9月底净值为1.144元。“过去一季净值上涨2.42%，回顾过去一年业绩成长16.62%，这些成绩优于恒生综合指数（由于规模小，我们股票投资的核心市场集中在香港）对应期间的表现。成立以来净值上涨14.4%也是大幅优于恒生综合指数的-3.89%。”

　　对于三季度业绩上涨，三季报报显示，“主要受益于环保股绿色动力及中滔环保（01363，HK）上涨较多的贡献，同期间百富环球（00327，HK）财报大幅优于预期，股价季度涨幅超过40%。”

　　不过，钱宜成带领的光大全球灵活配置的投资之路也非一帆风顺。2011年5月30日成立之后，光大全球灵活配置便遭遇主权债务危机的影响，净值出现下跌。2011年5月30日~2011年9月30日，光大全球灵活配置净值下跌11.6%，但优于恒生综合指数26.94%的跌幅。

　　此后，很长一段时间，光大全球灵活配置的累计净值一直低于1元，直到2013年中才开始见底回升。今年3月6日，光大全球灵活配置最高累计净值达到1.294元，也就是说较其最低迷时期净值增长约40%。而以其11月10日累计净值1.197元计算，随着今年恒生指数震荡加剧，其今年以来的收益有所收窄。

　　另外，国信证券“金汇宝”人口红利，虽然从成立至今年上半年产品净值取得了7.46%的净增长，但仍逊于其制订的业绩比较基准14.09%的收益率；国泰君安君富香江则由于成立初期净值下跌较多，尽管过去两年实现了11.22%的总回报 （根据iFinD统计数据），其净值一直未能回到1元以上。

　　投资经理乐观看待港股后市

　　沪港通开闸后，内地投资者要参与港股投资，势必面临着更加开放的市场环境和更大的机遇与风险。从目前的情况来看，券商QDII的投资主管们对于未来的港股市场仍报以较为乐观的态度。

　　钱宜成就在光大全球灵活配置的三季报中指出，随着政府对房地产政策的逐步松绑，可以看到政策的组合拳正逐步发力。“目前看来，成熟经济体的欧洲与日本未来复苏的概率可能较低，使得我们只能把希望寄托在中国身上。2015年如果中国经济能够顺利的复苏，那么中国香港市场依然有牛市的机会。”投资主线仍然是三条：移动互联网高科技、节能环保、高端消费。

　　国泰君安君富香江投资经理陈义进指出，中国经济整体增速放缓，但政府保持托底的大格局仍没有改变，货币政策总体仍维持定向调控的基调。“发行地方政府债及放宽地产行业融资降底了经济的短期系统性风险，金融地产等低估值蓝筹有望迎来估值修复契机。沪港通即将启动，沪港两地仍有较大价格差异的股票存在投资机会。同时消费类股票继续调整，部分子行业机会渐显。”

　　国泰君安君富香江三季度增持了港口、银行、耐用消费品股票，减持了能源、医药、零售类股票。截至三季度末，其股票投资仓位最重的是民生银行（01988，HK），其次为丽珠医药 （01513，HK）、同仁堂国药（08138，HK）等。