上周股指盘中大幅波动，盘中最高上探至3684.57点，最低下探至3568.58点，振幅超过100点，多空激烈博弈可见一斑。目前来看，美联储加息靴子落地，新股发行告一段落，市场短期不确定性因素减少，这为市场反弹夯实了基础。风险偏好小幅抬头以及经济数据出现好转，也对指数构成支撑。但市场成交额不断萎缩，资金参与热情不高，短期股指料继续维持3600点平台震荡。

　　多空激烈博弈 沪综指创4个月新高

　　上周沪深两市大盘大幅波动，周初在举牌热的带动下，蓝筹股集体爆发，沪综指震荡冲高，周中最高上探至3684.57点，创下4个月新高。不过随后震荡回落，最低下探至3565.75点，振幅超过100点，多空博弈依然激烈。最终，上周五沪综指收于3627.91点，上涨1.37%。与之相比，深市主要指数表现更为平淡，深成指上周累计上涨1.17%，收报12980.57点，距离13000点关口仅一步之遥；中小板指数上周累计上涨1.02%，收于8565.72点；创业板指数上周累计下跌1.26%，收报2794.73点，下破2800点关口。

　　28个申万一级行业指数中，有25个行业板块实现上涨。申万家用电器、食品饮料和银行指数涨幅居前，超过3%，分别为4.56%、3.28%和3.16%；与之相比，申万国防军工、传媒和计算机指数上周逆市下跌，分别下跌0.91%、0.89%和0.26%。

　　热点概念分化依然明显。135个Wind概念指数中，有104个概念实现上涨，其中页岩气和煤层气、LNG和建筑节能指数上周涨幅居前，分别上涨6.36%、5.82%和4.60%。与之相比，网络安全、卫星导航和动漫指数跌幅居前，分别下跌2.77%、2.40%和2.33%。值得注意的是，在市场大幅波动的背景下，热点切换频率已经明显提速，分化潮也就此展开。

　　分析人士指出，美联储加息靴子落地，新股发行告一段落，市场短期不确定性因素减少，这为市场反弹夯实了基础。但值得注意的是，由于市场成交额未能放大，资金参与力度不强，空方短期并不愿意放弃3600点的阵地，短期将多方一次次上攻打退，多空双方的博弈愈发激烈，体现在市场上便是指数波动幅度显著放大。

　　3600点守卫战将打响

　　目前，风险偏好小幅抬头以及经济数据出现好转，对于指数构成支撑。但市场成交额不断萎缩，资金参与热情不高，多方兵力尚未完成集结，短期股指将继续维持3600点平台蓄势震荡。

　　一方面，市场风险偏好出现小幅上行。保险举牌带动市场预期风格切换，举牌概念股、低估值蓝筹与券商纷纷走强，降低了市场继续回调的动力。与此同时，量子通信、蓝宝石、虚拟现实等题材热点轮番表现，一定程度上烘暖了市场人气。

　　另一方面，经济数据短期出现改善，不断夯实底部。国家统计局12月27日发布的工业企业财务数据显示，1-11月份，规模以上工业企业利润总额同比下降1.9%，降幅比1-10月份收窄0.1个百分点。其中，11月份利润下降1.4%，降幅比10月份收窄3.2个百分点。经济数据短期呈现出改善的趋势。高华证券预计，政策会在年内剩余时间保持明确的放松倾向。政策放松、再加之停限产等一次性因素所带来拖累的消退，有望共同推动今年四季度环比增速走强。

　　由此来看，市场风险偏好小幅上行，经济数据短期出现改善，当前市场大幅回落的概率并不大，不过值得注意的是，注册制确定落地的消息对于投资者心理层面的影响较大，资金观望的意愿较强，而不愿意大举入场。上周沪深两市成交额不断萎缩，12月25日已经降至6843.09亿元，较周初9000亿元的规模下降了近3000亿元。