上周五，美股惯性小幅高开后在较狭小的区间内进行整固，道指、标普、纳指依次收涨0.20%、0.07%、0.41%，三大股指的周涨幅随之也扩大到3.72%、3.26%、2.61%。放眼全球，其他主要股指也纷纷形成强劲上扬态势，与日、意、加、英、法、德一起周涨4～6%的随处可见，俄更是以超过16%的涨幅遥遥领先，不少股指还在周线图上留有一个上升缺口，近日弹升的强势风采得以充分展示，运行格局已发生重大的积极转变。但许多市场目前恰好在上月高点或中期压力线附近，而普涨通常又难以持久，大涨后往往也多有反复，这就意味着惯性上冲后势必会分化，甚至整体出现短调。

　　与美元滑落形成鲜明对照，国际期市上周也呈现普遍上扬的喜人景象，这也是推动全球股市上涨的一个要素。美元指数冲高回落并跌破95整数关，中短期都有所走软，9月乃至8月低点或许也将面临考验，而半年多来的整理格局却没有打破，短期内仍有望止跌回升。粮棉品种虽乏善可陈，CRB指数则依托5日线持续上行，黄金、白银也携手冲破了中期压力线，转强希望进一步加大；原油在多种因素影响下大幅飙升，短线随时可能反复，但现已突破中期整理平台，上攻目标就锁定在55美元；有别于锌、铅的狂飙，铜最近以通道方式不断向上月高点推进，短期反复频率也许就会更高些。

　　美国近日公布的经济数据相对较为中性。上周初领失业金人数创7月中旬以来新低，9月进口价格指数经季调后环比跌幅收窄，8月批发库存也略有增长，而8月贸易赤字却扩大近16%，出口则创三年来新低，9月ISM服务业指数降至三个月低谷也表明经济扩张放缓，IMF还下调了全球经济增长预期，FED会议纪要的公布又大大增强了加息时间仍将继续推迟的预期，这既成为股市、期市大涨而美元走软的重要契机，又使持续下调后市场积聚的弹升动力迅速迸发出来。从技术层面来看，三大股指中短期运行状况都在转强，周线跳空缺口也宣告多方已取得很大优势，道指、标普又同时收过仍在下移的13周线，周涨幅还刷新了最近45周、年内的记录，前者连续六天收高也是今年唯一的一次，但目前市场已经进入或接近密集阻力区，周五的星型线既反映了犹豫不前的微妙变化，也预示短期反复甚或发生转折的可能已近在眼前；周阳线中心与5周线即16680点、1975点、4770点支撑虽十分坚固，而8月底与9月初的低点连线则依然构成反压，26周线、52周线等又聚集在17520±60点、2050±8点、4915±50点的区间内，这就使进一步强攻并突出重围显得更加困难重重。

　　10月伊始，A股大幅跳空高开后形成稳步推进的良好局面，5周线又失而复得且拐头上移，沪深大盘的周涨幅也分别达到4.27%、5.53%，上升缺口、成交激增都在示强，说明趋势已发生重大改变，多方攻击目标便指向了下一道关口。以量能来说，上周总成交11842亿较国庆节前仍减少124亿，但日均额5921亿却猛增近一半，周四放量幅度还接近六成，表明市场的活跃程度已显著提高，而每日间量变平均幅度又大幅上升，以日计的沪深单位股指量能则大增57%、48%，即便近五天合并，也比前一周的增加了14%、12%，说明多空之间的争夺并未放松，震荡上行就会成为现实的选择；深市近13天成交额都超过沪市，热点依然集中在个股方面，权重股这一庞大群体暂时就不容易发力，大盘空间就会受限。以股指而论，两市半年多来首次跳空上行，不仅日线、周线缺口的幅度比较大，而且该缺口还恰好形成于调整以来的下降压力线处，上破时间虽不能断言有效，但幅度已满足的通常标准，只是趋势真正发生转变往往需要一个过程而已。借助偏移技术判断，上攻目标已锁定在3383±24点、11000±210点，且近期与年内最大跌幅重要反弹位如1/3等又与7月低点大致相仿，近期弹升至此就可能会反复，而周波幅缩减的关键则是缺口形成了空旷地带，对短线也具有一定吸引力。

　　综上，国际期市中期转强尚需确认，周边股市整体大涨后必然也会分化、反复，两市上行过程中或许就会多一些波折。本周仍有望顺势高开并继续上冲，但短线可能会回探以检验突破的有效性，量能变换与权重股动向依旧不容轻视。

　　⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉