受海外市场普涨、配资清理收官等因素影响，机构对A股乐观情绪逐渐升温。经历了国庆假期的休整，唱多声音再起。10月8日，A股迎来开门红，创业板指数大涨近6%，普涨格局再现。

　　业内人士认为，经历三季度大幅调整和挤泡沫后，杠杆资金风险得到有效释放，市场整体估值向理性回归，四季度A股有望走出修复行情。也有券商人士认为，外围宏观环境尚待观察，市场估值水平抬升仍需要时间。

　　乐观情绪升温

　　在经历9月曲折的“磨底”过程后，市场低迷走势似乎出现转机。10月8日，A股市场迎来节后开门红，沪深两市高开高走，中小盘股走势强劲，两市成交量明显回升。沪综指报收3143.36点，涨幅2.97%，深成指报收10394.73点，涨幅4.07%，创业板指数报收2190.31点，涨幅5.17%。

　　业内人士认为，节后首个交易日，A股市场一改低迷状态、出现反弹攻势，主要是受海外市场反弹影响。自9月29日触及近期低位以来，美国道指累计上涨近850点，涨幅达5.3%；标普500反弹5.8%，9月29日以来连续5个交易日上涨。欧洲斯托克50指数累计上涨近7%，日经225指数累计上涨8.2%。香港恒生指数也累计上涨8%。此外，黄金周期间，大宗商品市场也出现普遍上涨态势。

　　由于外围市场表现抢眼，投资者对A股市场后续行情的乐观预期开始增多。博时基金宏观策略部总经理魏凤春表示，长假期间，受美联储加息预期降低以及原油等大宗商品走强提振，海外股市普遍有所反弹，其中新兴股市的反弹幅度更大。“境外股市上涨的驱动因素有两个方面，一是美欧日经济数据疲软，尤其是美国9月非农就业数据远低市场预期，引发市场对美联储年内加息的预期下降；二是中国推出提振住房与汽车消费的稳增长举措，导致海外投资者对中国稳增长的预期升温。”魏凤春认为，上述两个因素至少在10月将持续，在海外市场上涨的氛围烘托下，A股在10月有望走出反弹行情。

　　受乐观情绪影响，外资机构开始唱多A股市场。10月6日，花旗集团发布的一份研究报告指出，在截至2016年底的未来五个季度中，全球范围内最值得看好的是亚洲股市，其中包括A股在内亚洲新兴市场有望上涨30%。伦敦对冲基金Algebris表示，目前正是买入中国股票的良机。据了解，最近数周内，该基金已向中国股市投入数千万美元，为2006年基金成立以来的首次。

　　寻底即将完成 　

　　国内机构投资者对A股的态度也逐步转为谨慎乐观，唱多声音有所增多。不少公私募基金认为，当前市场去杠杆已经接近尾声，市场寻底过程即将完成，利空因素正在逐渐减少，改革举措频频出台等利好因素逐步增加。当前投资者仓位普遍较低，如果市场反弹迹象明显，资金将会加速入场，反弹行情也将一触而发。

　　自今年6月以来，A股出现反复调整，监管政策的加码以及挤泡沫的过程也令市场情绪受到较大扰动。9月，备受市场关注的场外配资账户清理工作进入尾声，截至9月23日，完成清理的场外配资账户比例增至69%，多数券商也将在9月最后限期内完成清理信息系统外部违法接入的工作，引发市场震荡的违规高杠杆融资走向终结。

　　不少机构人士认为，10月“清理场外配资”的利空出尽，加上宽松背景下的“资产配置荒”，为后续市场的反弹蓄积能量。南方基金首席策略分析师杨德龙认为，经过两轮大幅下跌，上证指数已跌破年线，跌至3000点附近，将今年以来指数涨幅和整体投资者收益全部抹掉。A股市场去泡沫已经比较彻底，除小盘股和题材股估值泡沫较大外，部分蓝筹股已经跌出价值。“低估值蓝筹已经探明估值底，未来对情绪波动的抵御能力大幅增强，当前市场杠杆风险总体可控，不必过度恐慌。大盘正进入缩量整理、震荡筑底阶段，四季度有望否极泰来，触底回升。”

　　中欧瑞博投资董事长吴伟志表示，对A股影响最大的去杠杆因素即将告一段落，去杠杆已经临近尾声，股市这一轮调整也接近尾声。市场将恢复正常的运行格局。“大类资产配置周期正在逐步转向股票类资产，快速加杠杆与去杠杆影响的是涨跌节奏与振幅，无碍利率下行的背景下股票估值提升的大趋势。”

　　来自宏观经济政策、流动性状况等方面的改善也为A股市场带来反弹机会。9月29日，相关部门出台支持新能源和小排量汽车发展措施，对购买1.6升及以下排量乘用车实施减半征收车辆购置税；9月30日，央行和银监会发布通知称，在不实施“限购”措施的城市，对居民家庭首次购买普通住房的商业性个人住房贷款，最低首付款比例调整为不低于25%。国金证券策略分析师李立峰认为，为对冲国内经济下行压力，当前稳增长政策组合拳频出，加上GDP增速处于下行趋势，后续政策放松力度仍会加大，未来一段时期积极因素不断聚集。

　　当前公私募等机构对四季度市场的走势普遍转向谨慎乐观，部分基金经理已经开始进行小幅加仓操作，有些此前仓位降至一成的私募也开始将试探性布局，将仓位加至三成左右。深圳智诚海威投资总监张弩表示，由于此前市场反复震荡，私募基金目前整体保持谨慎，操作仓位仍处于历史低位。市场一旦出现明显的转机，或底部基本明确，就可以重仓快速布局。“目前主要工作就是积极精选个股，储备投资标的，以确保反弹明确后能够快速进场。这也意味着后续市场上涨的速度会非常快。”

　　机构看多四季度

　　在市场利空出尽、利好聚集、外围环境改善的背景下，不少券商也开始“空翻多”，看好10月A股走出修复行情，对四季度市场持“乐观态度”。有券商人士甚至预测，A股有机会出现中级反弹行情。

　　申万宏源认为，市场最坏的情况是进入“正常的熊市”，但熊市会有反弹。如果出现重磅政策催化，很可能出现类似上证综指2009年那样的大反弹。海通证券表示，目前资金充裕是有利因素，市场情绪有望因政策加码受到提振，看好四季度A股的修复行情。

　　从近期机构唱多市场的理由看，四季度行情走好的驱动因素主要包括汇率阶段性稳定、财政政策加码、货币宽松持续、市场技术性反弹可能性加大、估值洼地出现等。兴业证券分析认为，目前股市处于构筑“市场底”的黎明之前，最迟到10月上旬，做空动能将进一步衰减，反弹动能不断孕育，四季度可能出现“利空出尽”之后的大级别行情。

　　不过，也有机构人士认为，在经历前期较长时间的剧烈调整后，市场风险仍然存在，套牢盘待消化，短期震荡可能持续。平安证券分析，当前蓝筹股和国企板块受政策支持，但和资本市场风险偏好不符，监管趋严对市场后续影响仍存不确定性，加上上市公司业绩存在下调风险，四季度市场仍存较多不确定因素。分析人士认为，当前引发部分板块上涨的利好因素仅为短期因素，并不能支撑持续反弹，投资者需谨慎布局。