本周市场经历了较大幅度震荡，上证指数周三大跌，并回补了本周一的跳空缺口，但周四市场就触底回升，上证指数大涨2.7%，并再次创出本轮反弹新高。我们认为，这表明市场前期涨幅较大虽然加大了市场调整压力，但考虑到入市资金汹涌，市场短期调整时间不会太长，后市仍有不断创新高的潜能。

　　自市场从3月以来开启新一轮反弹行情以来，上证指数从3300点涨到近期4100点左右，累积上涨幅度超过20%，几乎都没有经历像样的调整，周线已出现五连阳态势，周K线大幅偏离5周均线，这无疑让部分谨慎投资人感到不安，而近期的一些利空事件更是加深了他们对于市场过快上涨可能会酝酿风险的担忧。

　　第一，中证500股指期货在周四上市，考虑到中证500的估值目前处于相对较高的位置，较A股高一倍，这无疑让人担心投资人将采取做空期指的策略锁定现货收益，从而拖累期指，引发市场波动加剧，而历史经验也表明，沪深300股指期货推出后，对相关现货有一定的利空影响，股市连续下跌。出于回避风险的考虑，部分投资人也就提前在本周二、周三减仓小盘股较为集中的中证500指数成份股，从而拖累了周三小盘股大跌。

　　第二，本周进入到IPO集中申购期，由于这次IPO数量较上月的24家增加1/4，预计发行将冻结资金也将超过上次，大概超过3万亿元。在新股申购冻结资金抽血的压力下，大盘也容易出现剧烈的波动。

　　第三，周三公布了经济数据，虽然一季度GDP增速为7%，符合市场预期，但是主要经济增长动能表现却比较疲弱，如数据显示，受一季度全国房地产开发投资增长疲软的拖累，增速只有8.5%，较今年前两个月继续放缓1.8个百分点，固定资产投资增速为13.5%，增速比1-2月份回落0.4个百分点；受居民收入增速放缓影响，3月消费增速为10.2%，增速也较上月回落0.5个百分点；同期，工业生产增速也由2月份的6.8%大幅回落至5.6%，为2009年以来最低增速，这无疑让人们担心二季度经济增速仍有继续下滑的可能。

　　尽管以上的利空因素导致周三市场的大跌，但我们认为，考虑到以下因素决定牛市的气氛还在， 市场还将有继续上涨空间。

　　第一，政策利好还在持续体现。为应对经济下滑的压力，管理层不断推出激活市场、激发活力的改革举措，表明政府具有较强刺激经济增长的决心。

　　第二，前期的政策利好效应也开始体现。如国内各省市都开始陆续出台参与融入“一带一路”的具体实施方案，“一带一路”的项目清单也正在明确，不少企业已积极参与到“一带一路”项目的工程建设中，这都有利于提振市场对于“一带一路”的良好预期，相关基建板块也反复走强；房地产“3·30”新政出台后，各地的房地产市场都出现了普遍的回暖，可以预计二季度房地产销量明显增加也将是大概率事件。

　　第三，最能刺激市场上涨的还是近期入市资金的汹涌。统计数据显示，3月份公募基金新发基金数量和规模均创历史新高，其中3月份发行的45只偏股型基金的合计规模为1249.98亿份；散户入市热情也很高，中登公司发布的最新周报显示，两市新增股票开户数连续三周维持在150万户以上，两市新增开户数环比暴增153%；投资人融资炒股的热情也高涨，如4月15日融资融券余额达到了17200亿元，较月初大增2000多亿元，增幅创出历史新高。

　　这些利多因素都使得市场调整难以持续，场外入市资金都纷纷将调整作为入市的最佳时机，这就导致市场比较容易化解调整压力而继续延续前期上涨势头。我们预计，在下周打新资金解禁后，在新增资金的助力下，市场还可能继续大涨。