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改革再启程 权重股独舞改革主题有望接力

  • 发布时间:2014-12-23 08:05:52  来源:中国证券报  作者:佚名  责任编辑:陈娟娟

  指数型行情进一步演绎。从昨日盘面看,除银行等少数权重股上涨外,多数个股明显下跌,市场呈现出典型的“一九”特征。分析人士认为,从指数冲高回落等方面看,本轮以金融等权重股引领的“一九”行情或接近尾声。权重股休整可能会提升投资者对其他个股的关注度,进而增强市场整体赚钱效应。从市场风格和资金风险偏好、估值三个维度判断,改革主题有望再度显现出丰富的投资机会。

  权重股独舞

  大盘周期股无疑是近四个月市场中最活跃的群体,在大盘股行情持续演绎背景下,市场风格逐渐浓缩,从最初的“二八”格局开始向“一九”行情过渡。周一,伴随沪综指创出阶段上涨新高,再次出现权重股独舞的行情。

  沪综指以3129.27点小幅高开,全天大部分时间呈现强势震荡格局,最高上探3189.87点,创出阶段新高,最低下探3090.51点,收报3127.45点,上涨18.85点,涨幅为0.61%。支撑上海主板大盘全天保持强势格局的仍是大盘权重股。从行业角度看,申万一级行业指数涨幅居前三位的分别是银行、公用事业(电力股为主)和采掘(煤炭股为主),涨幅分别为5.45%、2.64%和2.32%。上述三个行业均为A股市场典型的权重行业,从涨幅看,市值占比最大的银行股是大盘保持强势的重要支撑力量。

  不过,在银行等权重股高歌猛进时,一些市场现象也开始出现。首先,从个股涨跌看,在昨日2322只正常交易的A股中,上涨的仅306只;2010只个股收盘下跌,跌幅超过3%的个股多达1704只。多数个股不仅与上涨无缘,而且明显下跌,市场从此前的“二八”行情进一步演绎到“一九”格局,赚钱效应大幅弱化。其次,从主要指数表现看,尽管沪综指继续创出阶段新高,但中小板综指创业板指数均出现近5%的下跌,显示主要指数间不同步的问题进一步放大;从沪综指看,该指数出现冲高回落走势。最后,在量能方面,上海市场成交6244.8亿元,深圳市场成交3078.0亿元,较此前缩量,大盘出现量价背离的情况。

  分析人士认为,以权重股为主要推动力的指数型上涨或许已接近尾声,银行等大盘蓝筹股虽然还有可能惯性上冲,但基于资金推动力有限及获利盘增加等因素,短期内继续向上的空间有限。

  改革主题有望接力

  权重股休整并不意味着市场机会将迅速减少。一方面,权重股行情告一段落,有望令资金获得关注其他类股票的契机,导致赚钱效应相应提升;另一方面,今年以来利率下行和改革提升风险偏好这两大行情主动力并未改变,市场未来保持强势格局的基础仍牢固。当然,市场格局可能发生变化,也意味着强势股将发生阶段更迭。分析人士认为,改革主题有望在2014年年末重新点燃市场热情。

  首先,从市场风格角度看,一方面,目前权重股经过大幅上涨后,开始面临越来越大的获利回吐压力,短期很难继续吸引资金强力关注;另一方面,伴随管理层相关风险警示的出台,小盘股短期内重现炒作浪潮的可能性有限。这意味着,市场风格大概率会转向二线蓝筹股,而二线蓝筹股恰恰是国企改革等改革主题主要构成者。

  其次,从上涨逻辑看,在资金利率下行进入整固期后,改革提升风险偏好将在市场上涨逻辑中占据更重要位置,这使得改革主题有望受到更多资金关注。值得注意的是,年底、年初历来是政策密集窗口,相关改革主题类股票不会缺乏上涨催化剂。实际上,就在昨日多数个股下跌的背景下,农业板块强劲收红,与“土地改革”等改革预期就关系很大。

  最后,从估值角度看,由于前期涨幅有限,大量二线蓝筹股估值仍处于洼地状态,比如,格力电器2014年动态市盈率为8.1倍,福耀玻璃当前的市盈率为11倍,类似上述典型的低估值二线蓝筹股在市场中大量存在。在权重股拓展出估值空间后,相关二线蓝筹股的股价水平可能在后市跟进,其中不少个股具备混合所有制改革等改革题材。

  总体来看,伴随权重股估值向上修复告一段落,以创业板为代表的小盘股估值风险仍待释放的背景下,资金很可能重点撬动估值不高、催化剂显著且上涨逻辑清晰的改革主题,并给市场带来较好的赚钱效应。

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