本周以来，主要指数纷纷强势上攻，集体刷新反弹新高。沪综指更是连续放量，开启新一轮逼空行情 .A股高歌猛进，但仍有三大疑问待解：一是逼空行情能否延续；二是主要指数在反弹期间会否分化；三是个股行情如何演绎，是“老”主题重现荣光，还是“新”题材主导市场？

　　强势格局有望延续

　　上周，沪深两市大盘震荡回调，沪综指一度下破2200点整数关口，期间沪市单日成交额快速下降至1000亿元附近。连续震荡数个交易日，大盘突然弱势回调，让投资者有些意外。不过，9月伊始，市场却一扫此前的阴霾，连续放量反弹，开启了新一轮逼空行情。沪综指昨日上涨1.00%，收出四连阳，收报2288.63点，再度刷新反弹新高，宣告近一年的箱体震荡格局被打破；深成指昨日上涨0.90%，收报8115.87点，创今年以来新高。沪深两市昨日的成交额达到3984.78亿元，同样刷新反弹以来新高，量价有效配合显示投资者参与热情高涨。

　　行业方面，9月以来各行业板块普涨，申万国防军工、电气设备和传媒指数涨幅居前，分别上涨7.67%、4.94%和4.94%；与之相比，申万非银金融、采掘和银行指数涨幅相对较小，分别上涨2.84%、2.47%和2.39%。值得注意的是，除军工板块一枝独秀，显著高于其他行业指数外，其余各行业板块涨幅差距并不大，板块间呈现轮动上涨的格局。

　　个股方面，与此前的“个股不涨，指数涨”的局面不同，本轮反弹期间个股的活跃度明显提升。9月以来，沪深两市有2255只股票实现上涨，涨幅超过10%的股票达到146只，涨幅超过5%的股票达到691只，单个交易日涨停个股维持在30只左右，场内赚钱效应凸显；在下跌的64只股票中，个股跌幅普遍较小，本钢板材跌幅最大，达到10.12%，其余个股跌幅均在4%之下。由此来看，本轮逼空行情中个股活跃度明显提升，持股的投资者普遍受益。

　　分析人士指出，经济数据平稳、资金面维持宽松、政策面预期升温是本轮反弹的三大重要支柱。8月汇丰PMI、中采PMI双双回落，低于市场预期，显示三季度经济下行压力较大。新股密集发行也对A股资金面造成扰动，场内流动性趋紧。经济面和资金面对于市场的支撑作用有所弱化。不过，近期国务院常务会议确定了多项刺激政策，政策面预期依然积极。在经济复苏脚步犹豫时，政策有望及时加码，政策面预期对于市场的支撑依旧坚实。考虑到助推大盘连续上攻的积极因素尚不具备，未来市场的逼空行情或存在波折，但强势格局将延续。

　　指数联动效应料凸显

　　2013年以小盘成长股为代表的创业板指数走出单边牛市，而同期主板指数维持震荡格局；2014年初创业板指数短暂冲高后，开启了一波将近3个多月的回调，而主板指数切换到新的平台窄幅震荡。主板指数和小盘指数出现明显的背离。

　　不过，近期在“创新高”的道路上，各指数间的联动却颇为明显。昨日沪综指和深成指刷新近期反弹新高后，以创业板综指和中小板综指为代表的小盘指数同样创出反弹新高。创业板综指昨日上涨0.91%，收报1567.47点，创历史新高；中小板综指昨日上涨0.82%，收报7398.79点，创2011年4月以来新高。从昨日盘面看，中小板综指和创业板综指盘中一度大幅回调，但午后在主板指数大举上攻的带动下，小盘指数重拾升势，市场上呈现出大盘股领涨、小盘股跟涨的格局。

　　分析人士指出，主板指数和小盘指数分别代表大盘周期股和小盘成长股这两大品种，此前市场一度独宠小盘成长股，小盘指数独领风骚。而7月底沪港通、国企改革等为大盘周期股带来生机，主板指数强势反弹，市场风格不断切换造成了主板指数和小盘指数的背离。不过，目前来看，伴随着风格的均衡化，这种背离持续时间将缩短，各个指数的联动效应将凸显。

　　一方面，通过抬升大盘周期股有助于拉升大盘，但随后市场震荡蓄势时，资金调仓换股需求渐浓，开始布局个股行情。市场风格自然不会一边倒地偏向蓝筹，中小市值股票也开始活跃，各主要指数可能会齐头并进。另一方面，7月以国资改革为主线的主题投资兴起，题材热点主要集中在周期股中，近期文化传媒、网络游戏、第三方支付等成长军团中的题材也开始活跃起来。当前，热点并不局限于主板或创业板、中小板，无论是成长军团的概念，还是蓝筹阵营中的题材均有表现机会。后市热点一旦开始轮动，市场风格也将逐渐偏向均衡，主板指数和小盘指数的后市行情将趋一致。

　　挖掘老主题甄别新热点

　　从近期市场格局来看，场内热点较活跃，各个题材来回切换。值得注意的是，真正的领涨热点尚未脱颖而出，是扎根在旧的题材中，还是快速入手新的热点，这使得投资者在布局后市行情时颇为纠结。市场人士表示，深挖老主题、甄别新热点或是较好的应对策略。

　　首先，以政策为轴的主题投资值得投资者去深挖。如国企改革、军工研究院改制、沪港通等主题投资前期市场已有表现，不过前期的炒作往往是基于政策面预期。随着改革逐步推进，具体细则的出台，改革红利将进一步显现，这对于相关上市公司绝不仅仅是炒作概念，而是实质性利好，不仅能够提升相关上市公司的估值，而且有望促进其业绩改善。建议投资者紧跟政策线索，地方国企改革标的、沪港通背景下AH溢价率较高或A股稀缺标的等老主题值得重点关注。

　　其次，对于新兴产业中的热点，投资者需要仔细甄别，不要盲目追高。类似于石墨烯、燃料电池、全息手机等新兴产业中的新热点是资金频繁炒作的对象。考虑到此类品种估值和股价均处在高位，缺乏基本面支撑，参与此类概念的炒作风险较高，投资者需要甄别此类新热点的持续度，盲目追高此类品种已不合时宜。