虽然市场上万亿，然而服装行业集中度低，流通渠道冗长复杂，供应链效率一直较低。互联网打破区域限制，减少流通环节，依靠大数据实现精准营销，并能让下游消费者偏好快速传导至上游厂家。当服装遇上互联网时，产业效率提升成为了一场必然。

　　在此背景下，品牌服装企业凭借品牌优势和线下渠道的结合而优先受益，成长速度必将加快。面对行业洗牌的契机，A股服装企业通过各种方式接入“互联网+”，龙头企业更是不断通过并购进行产业链衍生。

　　一场互联网革命正深刻地影响着传统服装行业，产业效率提升进入加速通道，龙头公司借互联网加速奔跑，成长价值正被重构，新一轮的价值掘金开启。

　　行业成长逻辑生变

　　传统服装企业在互联网背景下历经价值重构，龙头企业有望依靠传统资源禀赋+互联网，在双轮驱动下实现跨越式发展。

　　经过多年发展，服装已经是中国网购市场第一品类，占比21.5%，2014年线上交易规模6153亿元，同比增长40%，行业线上渗透率已达到23.6%。鉴于服装产品的非标准化特征，以及客户的体验消费需求，线下渠道不可或缺。因此线上与线下的融合成为行业趋势，020模式为多数企业采用。

　　其中，品牌服装企业在开辟线上渠道具有先天的资源优势。首先，多年来的广告宣传与渗透，品牌在消费者购买中依然有背书价值；其次，企业长期深耕，在供应链中拥有整合优势；此外，品牌企业拥有线下渠道，自有门店为消费者提供了体验消费场所，实现线上与线下的无缝对接。

　　品牌企业成长速度将在互联网的推动下加快。在互联网时代，企业品牌迭代加快，发展壮大周期缩短，复制能力更强。华泰证券认为，传统服装行业投资逻辑主要通过单一市场容量和渠道外延扩张潜力判断成长性，而互联网正在改变现有品牌企业成长逻辑，主要看企业的底层能力，如线上线下融合能力、供应链话语权、品牌营运能力以及产品设计能力等，这些底层优势可以快速复制到不同品牌领域，借助互联网获得比早期更快的增长。

　　服装龙头纷纷触网

　　面对这场互联网带来的盛宴，服装行业上市公司纷纷通过资本路径加强自身的互联网基因，行业内并购风生水起。

　　上市公司根据自身资源与发展战略选择了不同的路径进军互联网，大致可以分为三大类。一类是，直接并购电商平台。2015年5月，森马服饰（002563，收盘价27.90元）认购韩国电商ISE新发行股份451万股，合计约合人民币1.15亿元，双方还准备在互联网平台方面进行合作。ISE是韩国国内提供电商服务的领军企业。此外，2014年7月，百圆裤业（002640，前收盘价91.00元）10亿元收购海淘电商环球易购100%的股份。

　　第二类是直接收购电商品牌服装，其中以搜于特（002503，收盘价14.23元）为代表。从2014年8月至今，搜于特已经陆续投资了6个电商服装品牌，布局不同细分市场。2015年3月，搜于特向广州市汇美服装有限公司（以下简称汇美集团）战略投资3.24亿元收购汇美集团25.2%的股权，成为其最大股东。汇美集团主要运营电商品牌茵曼和初语。此前，公司陆续收购了慕紫服装、格致服装、纤麦服饰、欧芮儿服装等女装电商品牌。

　　此外，围绕用户群进行产业链并购，进军增量市场成为第三种路径。如户外运动细分市场龙头探路者（300005，收盘价33.88元）从产品到出行服务，先后并购绿野网和在线旅行B2B平台易游天下。

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　　重点公司

　　朗姿股份：通过“互联网+”搭建“泛时尚生态圈”

　　5月14日，停牌一个月的朗姿股份（002612，收盘价45.22元）复牌，股价连续两个一字涨停。公告显示，公司拟以32.35元/股，向申今花、马金真等6名特定对象非公开发行4637万股，募集资金总额不超15亿元，用于韩国时尚品牌引进和运营项目、偿还银行借款及补充流动资金。在认购方中，申今花认购7亿元，几乎占募集资金的一半，而其正是公司实际控制人之一，也是公司现任董事及总经理。

　　朗姿股份公告称，公司将依托拟参股公司若羽臣的互联网品牌运营经验和自身成熟的线下渠道，对接整合韩国服饰、母婴、化妆品等时尚产业，丰富公司“泛时尚生态圈”的战略版图。

　　这并不是朗姿股份第一次进行“跨界”，原本专注于国内高端女装的朗姿股份，早在2005年就开始引进韩国女装品牌，2012年上线了“明星衣橱”APP，2014年下半年，公司又参与了《女神的新衣》节目，试水“电视+电商”的新模式。2014年底，朗姿股份又收购了一家韩国童装上市公司，进入童装领域。

　　到了2015年，朗姿股份更是加快了向互联网靠拢的脚步。2015年4月13日，公司通过香港子公司增资“明星衣橱”。同期，朗姿股份还公告拟收购全国第二大在线棋牌游戏运营商联众国际（06899，HK）28.90%的股权，成为其第二大股东。

　　十几天后，2015年4月27日，朗姿股份又公告以自有资金1.1亿元增资国内电子商务营销和运营服务提供商若羽臣（其专注于母婴、化妆品行业），增资完成后持有若羽臣20%股权。

　　同样，此番定增也没有忘记“互联网+”。公司公告称，在引进韩国品牌后，将投入3亿元进行线上营销平台和线下旗舰体验店的布局，建立以线上渠道为主、线下渠道为辅、线上线下互通的营销网络体系，全面丰富公司的品牌外延和时尚内涵。

　　朗姿股份董秘王建优对记者表示，公司现在处于全面转型期，除了做好主业之外，也在全力向互联网这个大方向转向。也正因为此，公司近期动作频频，但这只是努力将“生态圈”的框架搭起来，未来还会逐渐加入更多的内容。他还表示，近期发生的各项收购不会影响公司的业绩，“如果联众的收购能够落定，下半年就能够体现到公司的报表中来。”

　　探路者：践行大户外产业链的O2O模式

　　户外运动细分市场龙头探路者是行业互联网+战略的先行者，公司依靠互联网积极转型，从单一的户外品牌运营商转变为户外旅行综合平台运营商。

　　互联网给探路者带去了一场渠道变革。公司将线下实体店体验与线上销售有机结合，实行“商品+服务”的O2O经营模式。公司线上线下采取差异化产品策略，线上更加注重定制化产品，避免与传统渠道的冲突。此外，公司还向加盟商开放，目前已经有29家线下加盟商加入了线上业务。

　　一位不愿具名的服装行业分析师认为，线上+线下的020模式比较适合探路者这类连锁店渠道充沛的企业，探路者拥有上千家线下实体店，品牌影响力较大，线上网络的构建让消费者能够方便购物，同时，线下又为消费者提供了体验场所，二者相互促进，品牌渗透率有望进一步提高。年报显示，截至2014年底，公司线上电子商务业务收入4.43亿元，较上年同期增长62.69%，占比由19%提升至26%。

　　探路者的思维并未局限于自身产品运营，而是围绕用户群进行产业链并购，转型为户外旅行综合服务平台运营商。为此公司陆续完成了对新加坡asiatravel公司增持以及极之美、图途、绿野网等旅游户外平台的收购。

　　上述分析师认为，探路者未来主要是打造大户外生态圈，以社区、服务、产品等多项措施增加客户粘度，未来主要看公司在绿野网方面的流量能做到什么程度。年报显示，2014年共有125.16万人次通过绿野网平台报名参加户外活动，同比增长约161%。不过，该部分业务目前对公司收入贡献还较小。

　　此外，2015年4月，探路者还拟使用自有资金5000万～1亿元，与创展投资共同发起1亿～2亿元黑马探路者旅游基金，专注于旅游领域天使期和早期阶段企业投资，推进“互联网+”投资战略。

　　大杨创世: 探索线上线下融合的“私人订制”

　　在消费增速常态化、国际品牌以及电商竞争的影响下，近几年整个服装行业面临着洗牌。今年全国“两会”上，李克强总理提出“互联网+”战略后，政策扶植使得“互联网+”在加速行业转型升级中的作用更加明显，大杨创世（600233，收盘价25.91元）是国内知名服装制造企业，旗下的YOUSOKU（优.搜.酷）电商网站近期也受到市场广泛关注。

　　2014年8月，YOUSOKU在大连高新万达商业广场开设的首个线下体验店开门纳客，正式开启O2O运营模式。“YOUSOKU”品牌现有网店5家，分别是公司YOUSOKU官网店、天猫旗舰店、京东商城店、建行龙卡商城店、工行融E购商城店，销售模式以零售为主，兼有定制。公司表示将努力提升产品的设计和品质，进一步完善线上服务和客户体验，以现有的体验店为基础，探索线上和线下的融合。

　　YOUSOKU网站是传统服装产业拥抱互联网的一个趋势，无论成衣还是定制，YOUSOKU倡导“零库存”加盟，加盟商无需备货，只需为客户提供试穿体验或量身定制，推出“C定制服务”后也是对加盟商发展的再一次创新。对此，证券代表处工作人员表示，目前“C定制服务”主要针对国外，国内是线上销售和定制兼有。

　　YOUSOKU品牌2014年度主营业务收入为1426.08万元，占公司主营收入总额比重为1.57%，目前已迈上加速发展良性轨道，收入分别较上年同期增长89.82%。上述证券代表处工作人员表示，目前网上销售品牌YOUSOKU这块的赚钱效应还不明显，不过公司肯定会加大投入，未来盈利期望很大。