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把握煤炭板块最佳做多时间窗口

  • 发布时间:2015-04-01 08:42:33  来源:中国网财经  作者:中信建投  责任编辑:刘小菲

  事件:

  2015年2月份以来,数次电话会议、行业深度及杭州会议见证了我们推荐煤炭的足迹,是市场最早、最坚决、唯一推荐的机构。

  我们在之前的《买入煤炭,就在当下》等报告中就详细阐述了做多煤炭股的逻辑。在此重申下观点及逻辑:

  1)煤炭行业新增产能冲击高峰已过2012年固定资产投资见顶,13、14年负增长。按照3年左右建矿周期,煤炭新增产能14、15年达到高峰,16年后减少;最近能源局发布的《关于促进煤炭工业科学发展的指导意见》继续强调东部不新建煤矿,中部退一建一的政策,并继续淘汰9万吨以下矿(目前登记产能2.22亿吨),将为未来5年煤炭行业带来深远影响。

  2)行业供给修复政策频频出台2014年7月份以来,政府已在控制超产(山西、内蒙2014年产量超登记产能分别为2.4、2.89亿吨)、打击非法小矿(合法产能35.48亿吨)、减产、清费立税、关税调整等政策。今年以来在行业脱困会议及部委文件中也继续强调控制产能问题,供给修复之路开启。

  3)经济触底及地产产业链企稳回升自去年11月份以来政府已经两次降息一次降准,330地产新政也标志着对房地产市场的全面松绑,地产销售将继续回升,地产投资下半年开始回升。另外,从库存周期角度看,2014年7月份以来中国经济的下行期已经持续8个月,按照历史调整周期长度,在库存调整下半段经济就已经企稳回升。

  4)部分大宗商品价格企稳意味着经济已经度过最危险期今年以来,油价、铜价、铝价都走出了企稳回升态势,黑色链由于受地产投资压制仍在下行,我们判断黑色链将随着下半年地产投资企稳回升而触底上涨,煤炭价格有望在下半年迎来上涨周期。

  5)把握煤炭股最佳做多时间窗口展望未来1-2年,煤炭行业景气度将随着供给面修复政策执行、新增产能冲击减缓及需求回升而迎来回升。二季度煤炭景气度将触底,并可能是未来1-2年最低点。请投资者把握煤炭板块最佳做多时间窗口。推荐潞安环能陕西煤业阳泉煤业盘江股份冀中能源永泰能源山煤国际中国神华兖州煤业等。主题/转型性煤炭股(安源煤业、瑞贸通、亿利能源)也可关注。

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