□本报记者 彭扬

　　部分机构认为，目前经济仍在磨底，供给侧结构性改革是2016年宏观政策的主基调，A股市场看好供给侧改革主题的配置机会。

　　A股呈现震荡格局

　　诺亚财富集团研究与发展中心与歌斐资产公开市场团队15日发布的《诺亚财富2016中国股票基金市场白皮书》认为，2016年A股市场主要将呈现存量博弈中的震荡行情，中期重要影响变量主要为人民币汇率的稳定性、海外市场及供给侧改革带动的经济增长等。市场的“经济预期”在逐步改善，但持续力度仍需观察。

　　诺亚财富首席研究官金海年表示，今年虽然汇率等因素的影响暂时弱化，但对风险偏好的影响是修复性而非趋势性的。从趋势操作角度来讲，A股仍然较难把握投资机会。二季度看好供给侧主题的配置机会。

　　尽管2016年A股可能不会一帆风顺，但市场容量够大，权益类市场仍然是投资者在中长期资产配置中好的选择。与改革相关的行业投资机会显现，需要通过专业机构衡量风险、挖掘机会。

　　诺亚财富认为，经济周期会从供给端和需求端两方面影响市场。一方面，经济周期在供给端影响企业融资，在当前中国经济由高速增长进入中高速增长阶段，面临结构性调整的时候，对于股权融资的需求大幅上升；另一方面，经济周期在需求端影响投资者，相比银行的间接融资，股市的直接融资使得投资者面临更大风险，所以投资者要求更高的投资收益，但当下经济发展对投资者的影响主要还是通过货币供给、政策导向来实现。

　　看好权益类投资

　　在15日举行的“2016年诺亚财富创新财富管理论坛”上，原摩根大通亚太区董事总经理龚方雄认为，短期看，全球资本市场是跨市场、跨品种波动，不确定性很高，投资者短期要注重风险管理，但从中长期看，全球正处第四次产业革命的开端，应把握好趋势。

　　景林资产管理公司合伙人曾晓松认为，从估值上看，大盘蓝筹股相对合理，而部分中小板、创业板个股高估值没有支撑，目前投资应注重安全性。

　　重阳投资总裁王庆说，股市积极因素在逐步积累，比如经济L型震荡是符合市场预期的、汇率因素趋于稳定。目前，股市情绪比较低迷，这也是市场底部的一个特征。

　　弘尚资产管理公司首席执行官尚健认为，从政策因素看是短空长多，市场处于观望状态，期待改革措施加速落地。

　　诺亚财富认为，2016年大盘指数将在强大的支撑力和阻力下保持基本平稳，中长期来看，权益类市场仍然是投资者资产配置不错的选择。

　　随着无风险利率的下行以及信托产品刚性兑付的终结，信托、银行理财不再是投资者的首选，投资者资产配置转向股市。中国股市投资者结构仍以散户为主，与美国20世纪80年代情况相当。此外，诺亚财富认为，风险偏好是心理因素的外在表现，在经济下行期，企业盈利改善有限，因此主要的行情都是由利率和风险偏好驱动，其中利率是主线。

　　金海年认为，从2015年起，无风险利率不断降低，风险偏好不断提升，权益类资产走强。大类资产轮动首先要关注无风险利率，若无风险利率已经开始下降，下一个驱动信号将是风险溢价，当风险偏好逐步企稳提升后，股市将会逐步回暖。