2016年伊始的市场动荡给市场敲响了警钟，今年境内外经济金融形势非常复杂，不确定性很大，各种因素相互交织和相互叠加，导致我国金融领域风险增大。

　　未来仍应防止再次出现股市汇市动荡、资本流出压力加大的不利局面。2016年中国经济增速可能继续小幅下行。在实体经济指标不见明显好转的情况下，加之美国仍有可能再次加息、全球资本市场动荡、地缘政治冲突等导致国际资本风险偏好下降，市场对人民币贬值的预期难以在短期内完全消退。一旦应对不当，特别是若再次出现一次性大幅贬值，不排除在市场恐慌情绪带动下，出现股市、汇市联动杀跌效应，造成市场大幅震荡。曾经出现的汇市动荡表明，人民币离岸市场对在岸市场的影响远超预期，离岸市场动荡对在岸市场的冲击不容小觑。由于离岸市场投资者对人民币贬值预期受国际市场非理性观点影响较大，而受境内货币当局的影响相对较小，未来离岸市场有可能再次出现动荡、人民币贬值压力加大并带动在岸人民币贬值，对此不能掉以轻心。

　　当前和未来一个时期，商业银行资产质量仍有下行压力，但风险总体可控。2016年，商业银行不良贷款仍将继续较快增长，风险点也将进一步由民营小微企业向国有大中型企业、由沿海地区向中西部地区扩散。特别是在加大去产能、去杠杆力度的背景下，产能过剩相关行业信用风险有加快释放的可能。年末不良贷款率可能会上升至2%-2.2%的水平。小微企业、产能过剩行业、三、四线城市房地产贷款和部分类信贷业务可能是主要的风险点。但结合部分发达国家银行资产质量数据分析，我国商业银行不良贷款增长符合当前经济运行的实际状况，风险水平尚处于合理区间。中国作为中高速增长的新兴经济体，财政和货币政策仍有较大的调节余地，且商业银行对各类风险的内部消化能力依然较强，资本较为充足，拨备覆盖率较高，应该有能力通过多种手段消化存量不良资产。但鉴于目前银行与股市的连接程度以及银行业务国际化程度已大幅提高，未来不排除在资本市场和外汇市场剧烈动荡情况下，银行体系的信用风险、流动性风险和市场风险阶段性大幅上升的可能性。

　　未来应警惕债券市场出现动荡的可能。2015年下半年股市大幅波动后，大量资金跑步入场，债券市场持续火爆，当前泡沫迹象已经开始显现，债券市场的风险正在上升，目前债市估值过高。在过去的五年内，相同期限的高等级公司债券的收益率，比政府债券要高2到3个百分点，而目前这一差别收窄到1个百分点左右。随着债市火爆，投资者以高杠杆配资投资债券类结构化产品增多。各银行纷纷推出含优先劣后级的结构化理财产品，以债券市场各类产品为投资标的，配资杠杆最大可达1：9。尽管债市结构化产品基本不存在被迫平仓的问题，但风险也不容忽视。随着经济下行、企业盈利下降，加之去产能、去杠杆加速，2016年债券违约事件将有所增加。在刚性兑付尚未彻底打破的情况下，债券违约增加对整体债券市场的影响可能较大。

　　尤其应关注的是，未来股票、债券、外汇、房地产、信托、私募等各市场风险互相传染、互相促进，酝酿系统性金融风险。2016年初股市、汇市同时出现剧烈震荡表明，在流动性宽裕、经济下行、实体经济投资回报率较低、市场信心比较脆弱的情况下，过多的资金在各个市场游走炒作，各市场之间极易相互传染，导致整个金融体系的不稳定性和脆弱性明显上升，风险形势更加复杂。即便是单一的个体风险，也可能因“蝴蝶效应”引发系统性风险。尤其是市场形成强烈、持续的人民币贬值预期，推动短期投机资金外逃，应引起高度关注。在股市、债市、信托、私募、理财及P2P等本身因各种问题而十分敏感的情况下，很可能引发上述市场出现共振，导致资金迅速撤出，引发市场恐慌。房地产市场在高库存和部分城市泡沫扩大的情况下，也存在资金大量流出的可能，届时可能引起房价快速、普遍下跌，而人民币快速贬值往往是房价下跌的重要推手。

　　应清醒地认识到，经过30年的改革开放，我国已是个具有相当开放程度的国家。对于全球投资者包括国内投资者来说，人民币汇率是人民币资产价值的重要标志。人民币持续贬值并形成强烈预期，必然会增强全球投资者抛售人民币资产的动机。中国改革开放30余年以来资本大规模流入，注定了持续贬值条件下资本流出会有较大的压力。而正在推进的资本和金融账户开放则将为资本流出提供便利。如果人民币资产价格持续大幅下跌，资本持续大规模流出，则必然会使当前下行压力较大的宏观经济“雪上加霜”。有鉴于此，人民币汇率基本稳定是保持金融市场平稳运行和避免爆发系统性风险的关键。