“量化”有力无处使
- 发布时间：2016-03-17 03:09:44 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
造成业绩下滑的原因，仍在于监管方面诸多的收紧。浙江量道投资执行事务合伙人余晓锋说，“一方面是股指限制，还有基金对程序化接入的限制，就像把武器直接放下了。”
珠海阿巴马资产管理总经理詹海滔认为，如果目前仍把握基差做完全中性策略，那么实现15%—20%的年化收益就是“奢望”，但若想实现这个收益水平，就必须得接受更大的回撤或波动。“与2015年不同，今年是风险和收益匹配的正常年度，尤其是量化对冲领域的机会不多，无论阿尔法、套利、对冲还是其他特殊策略，风险都无法预料。假如要求高收益，你的风险或波动一定会加大，除非降低你的收益预期，你的波动才能降下来。”
因诺（上海）资产投资总监徐书楠表示：“其实股指期货的政策造成的影响最重要是两方面，一是限制手数，这个基本上把市场里投机限住了，在没有投机的市场肯定是长期负基差市场，这就造成第二点影响长期负基差，如果股指期货不放开，这个市场就会长期维持一个负基差，同时这种现象也会传导到非常多跟股指相关的一些品种上。”
负基差的背景下诸多策略会失效。“在这样的市场环境下，跟股指期货相关的一些策略，套利、阿尔法等策略，肯定会受非常大的影响。现在就要准备好过冬，我相信大家肯定也都已经准备好过冬了。”徐书楠说。
北京涵德投资总经理秦志宇亦表示，“因为股指期货基差，再加上一些交易规则上的限制，现在做对冲类的策略要找到一个好的对冲工具，相对会比较困难。”此前，套保策略是不少股票类私募敢于持仓的原因之一。而格上理财研究发现，遭遇极端行情仍能成功保命的私募机构，其中一个方式即是灵活运用对冲策略：在面临系统性风险时，运用股指期货进行对冲作为风控方式。
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