中国证券报：历史经验表明，在市场牛熊转换期间，保本基金会迎来发展机遇，如2012年末相比于2008年末保本基金规模增长6倍，2015年末相比于2014年末保本基金规模已经增长2倍。在保本基金发行井喷的环境下，如何在激烈的行业竞争中赢得一席之地？

　　杨永光：独特的绝对收益策略是博时基金旗下保本基金的“独家秘笈”，可以简单地描述为基于深度基本面研究获取选股超额收益，严格的风控原则控制系统性下行风险，多种事件驱动策略发掘交易性机会，享受高折价定增带来的大礼，同时利用打新和转债投资创造绝对收益机会。

　　首先，基于深度研究的GARP（Growth At Reasonable Price）选股策略试图找到某种程度上被市场低估的股票，同时又需要有较强的持续稳定增长的潜力，核心思想是价值与成长并重，目标是在风险不变的情况下增加收益或者在收益不变的情况下降低风险。我们通过对行业景气周期的深刻理解，对行业空间的准确测算，对产业链上下游公司相对竞争优势分析和对公司管理能力、经营战略的评价判断来创造超额收益。

　　其次，采用事件驱动策略，通过提前挖掘和深入分析可能造成股价异常波动的事件，投资经营层面、股权层面、激励机制层面发生变化的企业，可以大概率获取超额回报。举个例子，高管通过个人账户增持公司股票或公司对高管进行股权激励，代表对公司未来发展及股价有较强信心；买入跌破公司定增价格或者跌破公司定增预案价格的公司，通常也有较大超额收益。还有大股东解禁策略，上市2-3年的次新股将面临大股东解禁，此时募投项目基本已经达产，小非基本解禁完毕，市场套现压力不大，从公司经营和管理层利益诉求来看，释放超预期业绩的可能性较大。我们可以筛选基本面扎实、行业属性好的民营企业，重点挑选小市值、大股东持股比例较高，且于解禁前半年的股票，原则上在解禁前3个月买入并持有至解禁日。

　　定增策略也是博时基金特有的优势。2013年以来，定增作为主要的股权融资方式，募资金额占市场融资总规模超过75%。定增类似于新股发行，但是相对新股而言，可以买入更大的金额，而且可能有高折价项目出现。不同于其他基金管理公司，博时基金主动定增产品在市场上年投资金额超过100亿元，对于市场主要定增项目都进行了跟踪了解，与核心投行也建立了良好的业务合作关系。在策略执行上，考虑到流动性因素仅参与锁定期在1年以内的定增项目，主要买入折价率高的项目，不报高价。

　　打新和转债也可以创造绝对收益机会。打新是一种常规但是风险极低的获取绝对收益的策略，可以有效提升保本产品收益。转债则是一种上不封顶、下有保证的绝对收益品种。当市场出现大幅下跌的时候，转债品种是一种非常好的投资品种，尤其当价格跌入到110元以内时。目前，受制于大量转债转股，品种减少，这类机会暂时有所减少。