□本报记者 刘夏村

　　刚刚过去的2015年，伴随着A股的起伏，证券投资信托亦遭遇了“过山车”。来自用益信托的数据显示，2015年证券集合信托发行规模为0.32万亿元，较2014年的0.12万亿元大增166%。但是，这样的火爆主要集中于二季度，随着三季度市场大跌及强力去杠杆，证券信托陷入冰点，直到目前一些信托公司鲜有新增业务。

　　不过，中国证券报记者了解到，权益类投资仍将是信托公司的重要业务方向，多家信托公司开始拓展一级股权投资、并购重组等业务。

　　证券集合信托遭遇“过山车”

　　据用益信托统计，2015年集合信托发行规模为1.52万亿元，较2014年的1.25万亿元增加21%；成立规模为1.32万亿元，同比增加23%。不过，作为支撑业务的房地产集合信托，其发行和成立规模却现下滑。其中，发行规模为0.19万亿元，较2014年的0.29万亿元减少1000亿元；成立规模为0.16万亿元，较2014年的0.24万亿元减少800亿元。业内人士认为，商品房去库存压力依然较大，市场表现为结构化复苏而非全面复苏，总体来看房地产企业投资热情依然不高，在此背景下，信托行业对高风险高收益的房地产投资布局谨慎。此外，信托的另一大支撑业务——基础产业信托，其新增业务亦有限。具体而言，2015年基础产业集合信托发行规模为0.3万亿元，较2014年增加200亿元；成立规模0.25万亿元，较2014年仅增加100亿元。多位业内人士表示，由于货币宽松，加之融资渠道增多，使得地方政府的融资成本大大降低，基础产业信托业务遭遇“展业难”。

　　值得关注的是，去年股债双牛使得证券信托发行规模剧增。用益信托数据显示，2015年证券集合信托发行规模为0.32万亿元，较2014年的0.12万亿元大增166%；成立规模为0.29万亿元，较2014年的0.11万亿元增加164%。其中在A股火爆的二季度，该类信托产品的发行规模就达到0.16万亿元。

　　信托发力权益投资

　　然而，一场“股灾”改变了证券信托的命运。用益信托的统计数据显示，去年市场大跌后的三季度共发行186只证券集合信托，发行规模为218.5亿元，较二季度环比大降86.5%。在此期间，不少阳光私募产品遭到大量赎回甚至清盘。此后，在监管机构一系列强力降杠杆举措之下，不少信托公司的证券业务陷入停滞。近日，某信托公司证券部负责人坦言，其公司目前几乎没有新增证券投资业务，存量业务在清理后也所剩无几，只剩下一些停牌股。

　　不过，该负责人透露，权益投资依旧是其公司的一大转型方向，目前正在尝试拓展新的权益投资业务。中国证券报记者了解到，这并非个例。近年来，中融信托、平安信托等多家信托公司在一级股权投资市场上开疆拓土，中建投信托则发力新能源领域并购重组业务。

　　业内人士认为，当前的资金市场环境与货币政策对传统信托业务产生了一定的冲击，融资类信托占比自2015年以来处于下降趋势，信托业务中的非融资功能逐渐显现并不断深化。从长期看，投资类信托业务的比重将会得到显著提升，信托行业的发展动力源将逐步从融资方转为投资方，投资类信托占比将继续延续增长态势。