11月下旬以来，国内棕榈油期货呈现出冲高回落态势，主力1605合约由4260元/吨持续反弹至4800元/吨上方，随后承压弱势下跌，并跌破4600整数关口。昨日，棕榈油期货平开走低，主力1605合约收报于4560元/吨，跌94元或2.02%。

　　业内人士表示，由于棕榈油期价缺乏现货市场配合，同时受供应压力较大及油价下跌等因素影响，期价反弹受限。展望后市，在棕榈油市场基本面不乐观的背景下，期价短期仍有下跌空间，但受棕榈油减产、降库存等季节性因素及人民币贬值影响，预计下方空间有限，整体维持宽幅震荡思路。

　　国泰君安期货研究员刘佳伟表示，近期棕榈油期价呈现出弱势下跌主要受三方面因素影响。首先，棕榈油期价在持续反弹之后，缺乏现货市场配合，在1605合约冲高至4800元/吨之后，棕榈油现货成交并不乐观，基差也出现下降，多头继续拉涨信心不足。其次，马来西亚棕榈油局MPOB在12月10日公布的11月数据偏空，市场关注的库存量依旧小幅上涨2.6%至290万吨，超市场预期，投资者对马来西亚库存偏高有所担忧。第三，船运机构周二公布的马来西亚12月前15天出口数据较差，其中SGS公布的马来西亚12月1-15日出口较上月同期下降34.1%，ITS公布的数据较上月同期大幅下降35.6%，导致马来西亚BMD棕榈油期货大幅下跌，进而使国内棕榈油期货破位下跌。

　　美尔雅期货分析师李小双补充表示，原油价格破位下跌，逼近2008年低位，不利于以棕榈油为原料的生物柴油消费，利空传导至棕榈油价格上。此外，国内棕榈油库存也在回升。“目前来看，无论主产国还是国内，棕榈油库存仍在增加，市场供应宽松短期或难以改变。”

　　国外方面，MPOB数据显示，11月底马来西亚棕榈油库存为创纪录的290.85万吨，比10月份的283.6万吨增长2.6%。船运调查机构SGS发布数据显示，12月上旬马来西亚棕榈油出口量为298，587吨，比11月份同期的450，670吨减少33.7%。因此，预计12月马来西亚棕榈油库存很可能继续增加。国内方面，根据中国汇易网数据，截至12月11日，国内棕榈油商业库存为77.53万吨，较上周增加1.40万吨。后期，国内棕榈油进口量依然较大，预计12月到港65万吨。现货市场，棕榈油现货报价维持在p1601平水附近，成交在P1601-30，且成交清淡。

　　刘佳伟进一步分析称，目前棕榈油市场基本面难言乐观，但眼下处于棕榈油减产、降库存的季节性周期，马来西亚11月棕榈油产量较上月下降18.9%，超过市场预期，减产周期已启动，预计会持续至明年2月至3月份，棕榈油基本面后期也不宜过度悲观。从国内三大油脂价差来看，5月豆油、棕榈油重回950点上方，5月菜油、棕榈油重回1000点以上也限制了棕榈油进一步大幅下跌空间。从中长期来看，印尼提高生物柴油掺兑比例、印度需求增加及厄尔尼诺减产等因素都对棕榈油价格有所支撑。

　　展望后市，李小双认为，预计短期棕榈油价格将再次承压回落，目标价格暂时看至4450元/吨一线，若下破则看至前低4300元/吨一线。

　　刘佳伟建议，短期国内棕榈油期货弱势震荡为主，整体维持大区间震荡思路，后期重点关注马来西亚棕榈油库存下降幅度。（马爽）