□本报记者 王辉

　　经过上周五的较大幅度拉涨后，国债期货市场本周一（12月14日）自高位显著回调，市场卖压有所显现。分析人士指出，上周公布的11月经济数据显示现阶段中国经济边际表现略有企稳，以及近期人民币汇率快速走软，仍在一定程度上打压了市场做多人气，预计短期内期债或仍有一定震荡整固需求。

　　期债市场低开低走

　　在本周全球金融市场进入美联储“加息关键周”的背景下，周一国债期货市场未能延续上周的上攻步伐，全天呈现出低开低走的运行格局。具体盘面表现上，当日期债五年期主力合约TF1603早盘及午后均出现较为明显的跳水，最终报收于100.09元，下跌0.195元或0.19%；全天TF1603成交27221手，较上周五略有放大，持仓大幅减少2310手至19254手。此外，国债期货十年期主力合约T1603全天运行节奏基本与TF1603一致，在逐波回调后报收于98.87元，下跌0.405元或0.41%；T1603全天成交22071手，较上周五放量约五成，日减仓879手至23548手。从周一的涨跌表现来看，TF1603、T1603均创出了自11月9日以来的近一个多月最大单日跌幅。

　　利率债现货市场方面，周一银行间现券虽不乏买盘，但整体交投情绪偏空，机构卖盘稍占上风，各期限利率债收益率均出现不同程度上行。资金面上，虽A股新一批10家新股中有9家公司集中于周一进行网上申购，部分机构也继续开始拆借跨年资金，但周一银行间各主要期限资金利率整体继续持稳，仅一个月期限品种价格有明显上涨。

　　对于周三利率债和国债期货市场的交投情况，交易员指出，11月经济数据虽有改善但是整体仍未明显走强，债市仍有向好基础。另一方面，本周美联储可能启动首次加息以及近期人民币汇率持续走软，则在很大程度上压制了市场做多情绪。

　　偏强势头仍有望延续

　　对于未来一段时间利率债市场的短期表现，此间多家机构均倾向于略偏中性的分析观点。招商证券表示，11月份经济数据反映工业、投资和消费均有一定改善，但金融数据显示融资需求仍弱，市场更加关注经济边际改善的持续性，短期内经济走势或继续维持弱势。在此背景下，短期利率债预计仍会继续维持震荡格局。而对人民币汇率阶段性走软可能对债市带来的不利影响，中信证券则分析认为，2016年人民币汇率将在央行的主导下进一步展开有序走软，利率风险较小。在此背景下，年内10年期固息国债收益率预计将继续在3%-3.3%的区间波动。

　　而在期债的走势研判方面，目前市场各方分歧仍较为明显。东证期货认为，美联储加息预期必将导致资金大量外流，而央行降准主要为了对冲流动性缺口，后期降准带给市场的刺激作用将逐步减弱，外部流动性的冲击将会给国内流动性带来较大压力。综合经济基本面等因素，年底前市场利率整体预计并不具备显著下行的条件。国信证券则认为，虽然年底临近同时近期人民币贬值压力较大，但市场对政策进一步放松预期也在升温。从目前来看，国债期货的整体多头趋势仍在延续。

　　在期债的具体投资策略上，东证期货认为，现阶段10年期国债收益率可能继续在3%到3.3%区间内震荡，而外部流动性扰动或持续，因此短期内国债期货建议偏空操作。南华期货则表示，近期国债期货波动有所加大，谨慎风格的投资者宜继续观望，激进的投资者则可尝试逢低短多、不追涨的交易策略。