高位震荡 期债难脱盘局
- 发布时间：2015-12-08 01:01:02 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
□本报记者 王辉
周一，国债期货市场探底回升，延续了11月末以来的高位震荡走势。分析人士表示，目前债市预期仍偏乐观，不过下周美联储议息及年尾因素短期会限制进一步走强。短期内，国债期货市场或维持高位震荡走势。
期债创近一月新高
平稳度过10只新股发行之后，周一银行间资金面保持整体宽裕，利率债市场回归震荡。当日国债期货市场5年及10年期品种主力合约则双双小幅上涨。
周一，5年期国债期货主力合约TF1603收报100.115元，涨0.075元或0.07%；全天成交31934手，与前一交易日基本持平；持仓则增加188手至19659手。10年期国债期货主力合约T1603收报98.95元，涨0.065元或0.07%；全天成交15918手，较前一交易日缩量约一成；持仓则增加155手至22867手。
交易员表示，美国11月非农数据强劲巩固美联储加息预期，但国内债券市场未遭受明显不利影响，各方对于债市中长期看法仍相对乐观。此外，经过上周新股申购的小考之后，主流机构对于年末流动性预期也更加乐观，对宏观经济的看法则仍旧谨慎。整体来看，由于期债已上升至阶段高位，多空双方在短期市场运行方向上的博弈陷入僵持。
短期或难脱盘局
分析人士指出，目前市场对于本轮债券牛市将在未来较长时间内得以延续仍相对一致。但美联储下周可能启动首次加息、11月金融数据的扰动、年末多方获利了结等因素，也成为限制国债期货短期继续上涨的重要理由。综合市场交投情绪来看，短期内国债期货市场可能保持高位震荡的运行格局。
对于利率债市场中长期的表现，国泰君安证券认为，随着一级市场供给明显收缩，上周利率新债招标需求向好，中小银行年末配置行情正提前启动。整体来看，考虑到2016年宏观“去增长”和微观“去产能”风险上升，中长期利率债仍然具备收益率下行的价差空间，而本轮债券市场牛市也可能明显长于市场预期，中短期内债市难以出现系统性下行风险。
具体到短期国债期货的投资策略把握方面，目前市场观点仍有较明显分歧。申万期货周一表示，人民币纳入SDR货币篮子，对债券尤其利率债是长期利好。制造业PMI继续低于荣枯线表明经济形势依然不容乐观，央行仍需通过降息降准及创新工具等多种方式稳定经济增长。在此背景下，预计利率债仍以上行为主。期债具体操作上，建议多单继续持有。来自方正中期等机构则认为，下周美联储的议息结果，以及本周将陆续开始公布11月金融数据，都可能触发期债出现下行，短期内期债有下行调整的可能。
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