□本报记者 李香才

　　随着产品价格持续走低，有色行业公司不得不抱团取暖限产保价。继稀土企业宣布限产保价后，锌行业骨干企业也提出控制产量，镍企业也在讨论减产事宜。中国证券报记者从中国有色金属工业协会了解到，协会已向相关部门提出，希望国家能买入部分品种，以支撑价格。业内人士认为，产能退出有助于产品价格与企业利润回升，但有色产业去产能缓慢，需求端的低迷，供需格局扭转尚需时间。

　　限产保价蔓延

　　为缓解生产经营面临的严峻挑战，中国锌行业10家骨干企业代表日前在上海召开锌产业运行形势分析座谈会。10家骨干企业达成共识，并向全行业发出倡议，强化行业自律，严格控制新增产能，避免产能过剩。与会企业认为，市场价格水平已脱离行业基本面，造成企业生产经营困难，对中国锌行业的可持续发展造成严重损害。与会企业商定，将按照“转方式、补短板、防风险”的思路控制总产量，计划减少2016年精锌产量50万吨；同时采取其他有效措施，切实维护企业和行业利益，力争从供应侧逐步改善供需关系，保证行业平稳健康运行。锌行业成为继稀土行业之后，第二个倡议限产保价的有色板块。

　　根据国际铅锌研究小组的统计，今年1-8月全球精炼锌产量同比增长5.8%，但消费仅仅增长约1%，主要源于钢铁镀锌板产量增速下滑，对应到终端是汽车产销疲弱。1-9月全球锌市供应过剩18800吨。锌金属作为基本金属中供求面最好的品种之一，伴随需求端的超预期下滑，企业资产负债表进一步恶化。

　　华泰证券研究员陆冰然认为，中短期看，锌精矿和锌锭库存高企，成为压制锌价的重要因素；未来一个季度行业处于消费淡季，加之资金紧张，企业普遍存在主动去库存，回笼现金的意愿。长期来看，全球经济放缓，下游需求企稳的时间节点可能滞后于市场预期，行业基础十分脆弱。

　　随着价格持续走低，大宗商品纷纷进入到减产的节奏。除了稀土和锌之外，镍企业也宣布协调12月减产镍金属1.5万吨，2016年减产20%，约13万吨。铝行业陆续也有企业提出减产，大型铜企也在计划减产自救。中国证券报记者从中国有色金属工业协会了解到，随着价格持续走低，企业提出减产的诉求，希望能通过减产来稳定价格。中国有色金属工业协会也向相关部门提出希望国家能买入部分品种，以支撑价格。

　　企业盈利承压

　　有色行业多个品种价格持续下跌。基本金属方面，今年以来，伦敦金属交易所和上海期货交易所铜价、铝价、锌价、锡价下跌幅度均超过20%，上海期货交易所和伦敦金属交易所镍价更是分别下跌31.90%和42.01%。贵金属方面，黄金、白银价格今年以来价格均出现明显下跌，纽约商品交易所今年以来铂价下跌30.81%，钯价下跌31.07%。小金属方面，根据百川资讯数据，除铬、锂价格上涨，钾、钠价格持平之外，其余小金属价格均出现下跌。值得注意的是，今年以来工业级碳酸锂、电池级碳酸锂价格涨幅均在70%以上。

　　产品价格的下跌，给相关上市公司业绩带来压力。根据Wind资讯统计，101家有色行业上市公司中，63家公司今年前三季度净利润同比出现下滑。相比之下，2014年前三季度净利润出现下滑的公司家数为49家。截至目前，已有41家公司公布2015年业绩预告，其中预增公司为6家，略增为3家，续盈利为5家，扭亏4家，预减为6家，略减为6家，续亏1家，首亏8家，还有两家公司为不确定。据此计算，今年业绩报喜公司家数为18家，报忧家数为21家。

　　东方锆业今年前三季度亏损6235.36万元，同比减少6912.19%。由于国内锆行业市场持续低迷，前三季度销售业绩不理想，东方锆业预计今年净利润将亏损6500万元至8500万元。

　　西部材料今年前三季度净利润亏损6723.32万元。西部材料称，受市场环境不景气影响，产品收入和产品价格均下降，且2014年有钛锭国储项目收入，2015年没有该项收入，预计2015年度净利润亏损1.25亿元至1.35亿元。

　　株冶集团称，由于有色产品价格延续弱势震荡态势，行业低迷、产能过剩的状况仍在继续，公司预计2015年度全年的累计净利润可能为亏损。今年前三季度株冶集团亏损4.72亿元。

　　去产能进程缓慢

　　受“供给侧改革”新提法以及国内生产商限产保价消息提振，上周期货市场表现活跃，多数品种收涨。国储局针对稀土、钨、锗等战略小金属收储对相关品种价格也形成一定支撑。对于限产保价，光大证券分析师李伟峰认为，从企业抱团限产保价行为分析，金属价格确已逼近生产成本，行业底部特征明显。从产能退出以及价格底部反弹的角度看，短期建议关注成本与价格倒挂明显的铝、锡、锌品种。

　　国金证券分析师陈炳辉认为，在需求下降的趋势之下，行业协议减产，对供需有积极的效应，还需要综合需求与减产的实际效应来判断供需的变化趋势和商品价格趋势，从期货与现货的关系去推测协议的遵守状况。行业企业纷纷主动协议减产，也表明企业对亏损的承受能力已达到极限，行业利润状况可能在第四季度达到最底谷。随着国家政策更为重视供给侧改革，行政力量削弱，市场力量发挥，产能的退出将有助于大宗商品品种价格与企业利润回升。

　　太平洋证券有色行业分析师王文静则没有那么乐观。王文静认为，国家提出在供给端进行结构化改革，同时企业如近期锌业、铝业均开始自主限产，但是在需求萎靡的背景下，供给端调节对价格的回升作用有限。目前国内结构转型与经济适度维稳的交替作用下，有色产业中期去产能进行缓慢，供需格局扭转尚需时间。未来一段时间会不断看到产业在供给端收缩动作，但需求端的低迷仍是现实问题。