中国经济网北京11月25日讯 昨日A股延续震荡态势，沪指和创业板指依然维持在3600点和2800点一线平台整理，沪深两市量能相比前一日继续萎缩。最终，上证指数报收3616.11点，上涨0.16%，当日成交3278亿元。

　　从技术指标来看，目前周线技术指标显示风险较重，比如创业板指数的周线运行轨迹显示，其周KDJ、RSI等技术指标出现了连续六周的顶部钝化，显示上行将非常艰难，而如果出现下行，则可能出现一个相对周期的大幅度调整回落走势。

　　从11月9日上证综合指数挑战3600点以来，大盘已经围绕该点位运行了一段时间，期间基本呈现小幅盘整态势，最高3678点，最低3519点，震幅仅有159点。而在本周的前两个交易日，震幅进一步缩小到91点，同时成交金额也有所减少。这种形态表明，大盘整理行情可能已到了中后期，接下去是要选择运行方向了。

　　然而，在目前条件下股市要很快上涨，似乎又缺乏条件。由于实体经济不振，权重股行情受抑制，市场要展开大级别的行情并没有相应的条件；而很多成长股、题材股则因为前期上涨幅度并不小，现在需要整理。近来热点多变，没有形成持续性比较强的领涨板块，原因也就在此。同时，目前市场运行主要还表现为存量博弈，增量资金入市并不明显。虽然说沪港通中已经连续出现了来自香港方面的资金净流入，但规模很小。临近年底，市场资金面总体上会偏紧一点，这个时候股市要大涨，自然会比较困难。

　　对于当前的市场而言，是中期乐观下的短期震荡与整固期。中期乐观因素来自于经济回落趋缓与结构性繁荣持续、“供给侧改革”的提法和扩张财政政策结构性减税的预期、人民币国际化的加速推进以及中国与东盟自贸区经济合作框架签订对于TPP的对冲、下调SLF利率并构建利率走廊使货币政策传导机制更加完善等因素。而短期震荡整固的因素来自于：美元加息预期的待落地对于风险资产的抑制，融资买入新政对于增量资金的抑制，经济数据可能疲软，前期涨幅较高的板块面临休整的压力。在组合配置上，低估值有业绩支撑的科技板块仍是配置的重点。此外，在经济阶段性企稳预期下，早周期行业券商及化工中纯碱和粘胶等有涨价预期的公司也要有所关注。主题上，高送转概念、智能制造、军工、环保、体育板块后续存在一定事件和政策催化，是短期市场追逐的热点。

　　A股市场重要新闻

　　· 持大搜车近两成股权 神州租车布局二手车市场· 上周机构调研公司超200家 锂电池概念持续发酵· 华侨城集团拟转让 中国国旅5.4%股权· 新三板明星扎堆 真爱服务现周杰伦身影

　　· 新三板分层制征求意见 创新层设"三选一"门槛

　　· 招商系地产重组获批 新公司市值将超越万科成行业老二· 华谊兄弟19亿元入股英雄互娱成第二大股东· 新政实施终结融资余额14连升 单日融资买入减少近两成· 海外对冲基金欲低价购佳兆业股权 佳兆业称不考虑低报价

　　· “第一高送转”成卖点 谁套现9亿元顺荣三七？

　　· 沪指重回3600点 两融余额终结十四连升· 资产证券化成深改利器 三大领域站上“风口”· 新三板分层方案出炉估值体系迎剧变· 坚持“三公”原则 证券行政处罚力求“辨法析理”· 新三板将实施差异化服务和监管 设置三套并行标准

　　机构观点

　　中方信富：市场多空分歧犹在

　　沪深两市昨日携手低开，盘中虽然银行、煤炭、有色金属等权重股表现低迷，但受益于次新股、猪肉、互联网、信息安全等题材股表现活跃带动，市场走出触底反抽的走势，最终大盘以带下影线的小阳线报收，量能有所萎缩。而创业板则同步触底反弹强势领涨。市场虽然多空分歧依然存在，但个股做多意愿有所回暖。综合考虑“政策利好+投资者参与热情再度回暖+技术指标已有所修复”等因素影响，我们维持A股有望延续震荡向上的慢牛格局的预期。建议投资者在坚定未来慢牛行情预期的同时酌情把握个股低吸机会。

　　大摩投资：券商成为两市中流砥柱

　　昨日指数延续震荡，两市量能相比前一天继续萎缩。沪指和创业板依然维持在3600点和2800点一线平台整理走势。从基本面来看，短期市场的不确定性来自于IPO重启以及SDR月末的评估。首批10家公司将从下周一开始正式招股、推介和询价，仍采用预缴款制度申购，预计冻结资金1万亿左右，资金面紧张格局将影响短期市场走势；另外，11月30日将公布SDR决议，近期IMF总裁发言预示中国加入SDR概率显著增加，短期有助于提升市场风险偏好。我们认为从从中长期来看，在流动性宽松、金融改革的深化、国际资本的关注、市场情绪的好转以及中国经济转型等共同作用下，股市向上趋势不变。考虑到当前市场仍处于存量资金博弈格局，而且有IPO、注册制等利空消息影响，短期操作上建议投资者还是以控制仓位为主，重点关注前期滞涨的低估值个股以和年报高送转预期标的股的回调机会。另外可积极参与本轮打新。

　　广州万隆：主力摸清意图掀另类高潮

　　上周末，证金公司月减持20家个股消息无疑成市场焦点。不少市场人士认为，作为股灾时救市先锋的国家队证金开始减持个股，一方面释放了大盘涨跌，更多交还给市场本身决定的意图，另一方面更是传递了抑制股指过快上涨的信号，

　　而主力正是摸清了这意图，周二便再次弃大盘蓝筹股，继续转战中小板与创业板类题材，从而再次掀起小盘股另类涨停新高潮，盘面八二现象也极为明显。如既有主力深度介入调整充分的前妖王特力A、海欣食品的强势封板引领人气；又有并购重组龙头世纪游轮连续10可涨停号令群雄；更有高送转预期概念集体井喷，继光华科技后易尚展示接过暴涨大旗连续封板，近两月来已暴涨达372%。充分说明虽然当前市场行情不稳，但并不缺乏强大的赚钱效应，我们当前就应大胆调仓布局。

　　外围市场

　　截止发稿时

　　指数名称最新价涨跌额涨跌幅

　　恒生指数22587.63-78.27-0.35%

　　日经225指数19924.8945.080.23%

　　韩国指数2015.55-0.74-0.04%

　　澳大利亚指数5217.90-8.49-0.16%

　　道琼斯指数17812.1919.510.11%

　　标普500指数2089.142.550.12%

　　纳斯达克指数5102.810.330.01%

　　德国DAX指数10933.99 -158.32-1.43%