对以绝对收益为目标的私募基金来说，“股灾”是最好的试金石。究竟是不怕火炼的英雄，还是纸上谈兵的狗熊，二季度A股的一次惨烈暴跌，就令二者泾渭分明。

　　不少私募基金产品在此轮“股灾”中灰飞烟灭。来自好买基金研究中心的数据显示，至10月底，多达1292只私募基金产品被清盘，占纳入统计的产品总数达5%，其中，偏好加杠杆的结构化产品是重灾区。

　　与此同时，有一小部分私募基金产品，凭借着严格的风控，回撤很少，却在反弹中净值激增，成为震荡市中最耀眼的一抹亮色。WIND数据显示，至上周五，纳入统计的上万只私募基金产品中，今年以来有183只产品实现了净值翻番，以崔军执掌的创赢巴菲特潜力1期为例，今年至10月底的收益率高达477%，位居同类排名第一。

　　实战彰显实力

　　与公募基金产品追求相对排名不同，私募基金的“名头”完全靠实战业绩获得，这令私募基金之间的竞争异常惨烈，但也同样让真正有实力者大放光彩。

　　在此轮“股灾”中，即便没有清盘，很多私募基金也是损失惨重。WIND统计数据显示，截至11月4日，今年以来共有6355只私募产品回报收益率为负值，其中，403个产品收益率负增长30%以上，82只产品回报率负增长超过50%。由此可见，能从此轮“股灾”中逃脱，并获取绝对收益是多么不容易。

　　根据WIND数据，崔军执掌的创赢巴菲特潜力1期，至10月下旬今年以来的收益率达477%，位居同类产品排名第一，在券商派基金经理业绩排行榜中占据榜首。值得关注的是，单纯以“股灾”期间的风险控制而论，崔军执掌的创赢9号在整个二季度的回撤仅有9%；此外，崔军管理的最具巴菲特潜力对冲基金系列等其他50余只产品，在“股灾”过后，净值纷纷创出新高。

　　同样彰显实力的还有私募基金业的新秀，冰冷睿恒的何书渊。追求稳健投资收益的他，在此轮下跌之前果断砍掉仓位，轻松回避了市场暴跌的冲击波，并在“股灾”过后继续为投资人带来丰厚回报。根据WIND数据，至11月，何书渊执掌的冰冷1期产品，今年以来的收益率达到55.5%。而自去年四季度到今年前三季度，冰冷1期获得92.60%的收益率，在所有股票策略类阳光私募产品中位列前50名，表现突出。

　　再征“牛途”

　　“股灾”过后，A股开始了重建工作。而近期市场的强势表现，隐然露出牛市峥嵘。对此，多位私募基金人士指出，A股市场大概率将逐步上行，中间或多波折，但“慢牛”格局基本确立。

　　拥有13年金融投资经验，具备系统的理论知识和扎实的实战能力的何书渊，遵循的是“趋势导向，盈利安全可持续”的投资原则。在他看来，新一轮行情重新启动需要长时间蓄势，市场将进入一个较长时间宽幅震荡的周期，运行形态会很复杂，会反复上破、下破。“不断地给投资者希望，然后又让投资者失望，是典型的熊市走势。所以不要对市场给予太高期望，唯一能做的就是在保证资金安全的前提下，获取合理的投资收益，才能长存于市场。”何书渊说。

　　崔军则表示，在股指充分调整之后，整个市场的估值都降低了，未来持续上涨的空间被打开，可以眺望7500点。从海外GDP与股票市值的关联来看，牛市到了最疯狂的时候，股票市值有可能会达到GDP的1.5倍左右，但在此轮暴跌过后，股票市值占GDP的比重约在0.5倍附近，此时买入被低估的股票是比较稳妥的投资。