■ 时评

　　□本报记者 黄莹颖

　　数据显示，截至今年9月底，已有超200只货币基金七日年化收益率不及3%，宽裕的资金已使货币基金收益明显下降，不过这并不影响货币基金规模的持续增长。

　　股市的冲击反而使得货币基金逆市增长。中国基金业协会公布的数据显示，截至9月底，公募机构管理的公募基金资产合计为6.69万亿元，比8月底小幅增加558.93亿元，此前从5月底的7.36万亿元跌至8月底的6.64万亿元。从9月数据看，货币基金规模达到36695亿份，比8月底增加1989亿份，增幅为5.75％，成为当月规模增长最多的基金类别。而从占比看，截至9月底，货币基金规模占公募基金总规模比重升至54.83%的新高。

　　从数量上看，货币基金在9月仅增加两只，但在规模资产上却增加1992亿元，9月末货币基金总资产为36695.45亿元，比上月增加1992.62亿元。值得注意的是，未来货币基金发展前景仍会相当广阔。华泰证券研究员段超指出，未来货币基金投资价值较大，目前一年期定期存款利率已处在低位，未来央行再次实施大幅降息的货币政策已不大，且随着物价水平的上升，市场短期利率也会有所上涨。因此，从长期来看，货币基金作为避险品种，投资价值还存在，特别是一些T+0货基，具有较好流动性管理职能，是活期储蓄的理想替代品种。

　　然而行业的暖冬仍有不少失意者。Wind数据显示，截至10月23日，在可统计的464只货币基金中，资产规模小于1亿元的有138只，资产规模在10亿元以下1亿元以上的则有159只，资产规模在100亿元以下10亿元以上的有118只，而500亿元以下100亿元以上的则有153只，500亿元以上的有10只，其中工银瑞信货币基金为1350亿元，最大的天弘余额宝则高达6133亿元，占货币基金规模近四分之一。

　　为什么货币基金规模两极分化如此明显呢？笔者认为，过往多年，基金公司一直受渠道所困，但最近三年，情况已有明显改观。不过，目前基金公司直销规模仍不到一半，超过一半销售掌握在银行和券商渠道。仅分析货币基金规模看，规模较大的均为直销能力强或绑定超强直销渠道的基金公司。此外，排名前列的公司由于机制灵活，使得管理团队方面亦有明显优势。

　　对于基金公司如何作大规模，招商证券罗毅作出这样的建议，根据美国经验，直销、第三方销售、养老机构是共同基金三大主要销售渠道。一是基金直销上尝试新花样。建议基金公司在直销执行过程中引入更多人性化服务。二是借助第三方销售。基金公司可以借与此类销售渠道紧密合作，既降低对银行等传统渠道的依赖，也能优化基民结构，实现客户全覆盖。三是与养老基金合作。由于体制差异，中国的家庭或个人养老金账户不能支持持有基金产品，但基金公司可与养老金管理机构开展资金委托管理业务。