□本报记者 叶斯琦

　　经历了8月底一波幅度超过25%的凌厉反弹之后，9月以来，国际油价虽然波动较大，不过涨跌互现，整体维持在震荡整理态势。上周，加权指数方面，美原油指在5个交易日内累计微涨0.82%，报46.79美元/桶。

　　华泰期货原油研究员陈静怡表示，9月份以来，美原油基本上维持在每桶45美元一线上下剧烈波动，日内波幅也明显扩大。虽然无论是从月度、周度产量数据，还是钻机数据来看，均支持美国原油产量在减产的周期中，但是9月份是旺季需求见顶回落，且炼厂陆续季节性检修的时期，需求同步回落的预期阻碍了油价的持续上涨，于是市场多空力量在9月份进行了异常激烈的拉锯。

　　资金方面，数据显示，7、8月油价跌势较为顺畅，美国商品期货交易委员会（CFTC）非商业空头头寸也从6月底开始持续攀升，从6月30日的15.5万手一路增仓9月1日26.9万手，是3月以来的新高。而后在三日大涨之后，9月空头持仓开始平仓，多头仓位小幅增长，整体9月份从资金面来看，市场对原油市场相对乐观。

　　基本面上，三季度需求仍维持良性增长，在低油价的刺激下，石油消费有所提升，在美国的情况体现得异常明显。从国际能源署（IEA）以及美国能源信息署（EIA）对于全球油市供需的统计来看，IEA对需求的预估较为乐观，认为今年四季度需求好于三季度；而供给方面，EIA预计美国四季度石油供给同比将减少12万桶/天，是今年以来首次产量回落。供给过剩的情况则在二季度达到高峰后逐步收窄。

　　展望后市，光大期货研究所所长助理李宙雷认为，未来原油价格维持低位震荡的概率较大。一方面，现阶段供应过剩及需求不足的双重压力将限制油价的上涨空间。不过，从另外一个层面来看，低油价已经对部分国家的原油勘探和开采投资造成影响，其将在很大程度上削减未来原油的供应，从而使得原油供需趋于平衡。更为合理的解释是，目前原油市场处于一个去产能及再平衡的过程。

　　有私募人士表示，油价整体料维持在40-60美元/桶之间的区间波动。其中，上沿是页岩油开采成本，下沿是周期成本，在这一价格区间内逐步消耗储量，出清产能，在明年末逐步达到平衡。短期来看，淡季效应已经在价格中有所反应，而随着炼厂重新备货，冬季旺季到来，加之美国和OPEC都可能出现减产，因而存在反弹的机会。

　　不过，世元金行研究员李杉指出，进入2015年后，尽管原油需求状况有回暖的迹象。但来自新兴市场国家经济增速放缓的压力依然存在。一方面，以中国，俄罗斯及巴西为代表的新兴市场国家国内经济增速出现放缓，外汇市场上人民币贬值压力增大。特别是随着市场对于美联储年内加息的预期升温，极大的影响了国际资本流动的速率和方向。新兴经济体出现系统性风险的概率增大，对油价产生不利影响。而另一方面，美联储由于国内通胀水平难以短时间转暖，加息时点一拖再拖，对短期美元的升值创造了良好的市场预期支撑，进而对油价的后市造成一定程度的打压。

　　方正中期期货研究员隋晓影也认为，目前原油供需面较前期改观不大，仍延续供给过剩局面。OPEC方面没有减产计划，而美国原油产量虽然从今年6月份开始持续下降，但仍高于往年同期水平。需求方面由于整体的经济形势低迷导致需求增长放缓，原油市场的供需矛盾仍将延续，同时市场的再平衡过程也很漫长。在此背景下，在未来很长的时间内国际油价均难改低位运行态势。