□本报记者 徐伟平

　　在冲击4000点未果后，沪深两市大盘再度震荡回调，两融市场的谨慎情绪也快速升温，8月18日、19日和20日，沪深两市分别出现了205.05亿元、68.40亿元和80.71亿元的融资净偿还，融资余额出现三连降，回撤至1.35万亿元左右。不过值得注意的是，8月19日和20日的融资偿还额降至100亿元之下，且日内融资大腾挪主导了一波结构性行情，显示融资客并非彻底离场。

　　融资余额三连降

　　伴随着沪深两市大盘的震荡回调，两融市场的谨慎情绪也快速升温，8月18日沪深两市出现了205.06亿元的融资偿还额，结束了连续7个交易日的融资增长势头。8月19日融资回撤的势头延续，但融资偿还额出现缩减，降至68.40亿元，虽然8月20日沪深两市的融资偿还额达80.71亿元，但仍维持在百亿元之下。由此，沪深两市融资余额出现三连降，回撤至1.35万亿元。在此期间，融券余额并未出现明显变动，围绕35亿元小幅波动。

　　从行业板块来看，8月20日有7个申万一级行业板块实现融资净买入，其中计算机、银行和通信板块的融资净买入额居前，均超过3亿元，具体金额分别为8.34亿元、3.99亿元和3.46亿元。在出现融资净偿还的21个申万一级行业板块中，非银金融、国防军工和房地产板块的融资偿还额居前，均超过10亿元，分别为10.95亿元、11.05亿元和14.61亿元。虽然融资整体撤离，但行业板块呈现出冷热不均态势。

　　从个股来看，8月20日正常交易的765只两融标的中，有315只股票实现融资净买入，其中同方股份、方正科技、浦发银行、浙大网新和中国联通的融资净买入额居前，超过2亿元，分别为4.15亿元、3.26亿元、2.73亿元、2.72亿元和2.42亿元。与之相比，中航资本、美好集团、梅雁吉祥、中国重工和中国船舶的融资偿还额居前，超过3亿元，分别为5.17亿元、4.87亿元、3.61亿元和3.05亿元。个股的融资分化更为显著。

　　主导结构性行情

　　不难发现，融资余额虽然出现三连降，但融资偿还额亦有所降低，再次出现融资大规模抛盘的概率并不大，融资客短期选择快速腾挪，在热点中来回切换，一定程度上主导了现有的结构性行情。

　　以8月20日融资净买入居前的品种来看，以计算机股和通信股的融资净买入额靠前，这主要是因为国务院会议通过《关于促进大数据发展行动纲要》，是迄今为止出台的最重磅的大数据纲领性文件，标志着大数据已经正式上升到国家最核心战略，大数据产业将由此迈入新时代。而以中航资本为代表的军工股，以梅雁吉祥为代表的证金概念股则在短期获利后，被融资客快速抛出，对于这等利好兑现或炒作透支的品种，融资客选择快速获利离场。

　　近期融资换仓明显加快，在市场中快进快出，这一方面显示市场热点散乱，缺乏持续性，融资客只能通过快速进出来保证收益，赚钱难度在增加，也从另一方面折射出融资资金尚未达成一致预期，心态不稳，行情将进入震荡整固期。建议投资者注意控制仓位，不要盲目追涨杀跌。