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寻找长期好基金

  • 发布时间:2015-07-25 03:43:54  来源:中国证券报  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  □济安金信基金评价中心田熠

  2015年6月15日至7月8日十七个交易日中,A股市场经历了一次罕见的大跌。上证指数跌32.11%,深证成指跌幅更达38.99%。

  受此影响,主动权益类基金无法避免地遭遇了同样的损失,混合型基金由于可以比较灵活地控制仓位,其业绩表现略好于上证指数,平均跌幅为22.07%;而股票型基金因受制于投资比例限制,本轮下跌损失巨大,平均跌幅达到42.28%。而在此期间,部分基金跌幅更是超50%,基金资产快速缩水,让基金投资者承受较大损失。

  那么,如何寻找长期好基金呢?

  收益与风险如影随形

  现阶段,市场虽已企稳,但此前的恐慌情景仍让人心有余悸。此轮市场大跌为上半年狂热的市场浇上一盆冷水,同样也让基金投资者清醒地意识到,投资时风险管理的重要性。上半年市场强势上涨,权益类基金业绩大幅提升,在此轮市场下跌前,多只基金今年以来收益率超200%,不计风险的追求收益成为很多投资者的选择。“什么基金涨得多、排名靠前就买什么”成为很多基金投资者的选基策略。然而,就是这些涨得多的基金,在此轮下跌中回调幅度同样“可观”,对于年初即持有这些基金的投资者来说,此轮下跌无非是收益缩水,但对于那些在6月初追涨买入的投资者,无疑要承受不小的损失。

  在投资基金时,我们不应单纯以收益率水平作为唯一标准,因为市场上有许多收益较高的基金,其高收益可能是在承受较高风险情况下取得的。因此,仅根据收益率来评价基金业绩表现并不全面,衡量基金表现必须兼顾收益和风险两个方面。

  在投资学原理中,收益率波动就等同于投资者所承受的风险。在投资时,如果想获得更高收益,就必须愿意承担高风险,也必须面对高收益所带来的高波动率。而对于基金投资者来说,往往更倾向关注预期投资收益,对风险的估计则显得不足。如果问一位基金投资者他的某只基金今年以来收益是多少,或对今后预期收益是多少,投资者大概能讲出一些所以然来。但如果问他在过去一段时间基金收益波动有多大,未来要承受多大风险?投资者往往就显得判断不足了。

  平衡收益与风险的重要指标

  这里跟大家介绍一个在基金绩效评价时常用的指标——夏普比率,这是一个可以同时对收益与风险综合考虑的经典指标。40多年前,著名金融学家、诺贝尔经济学奖得主威廉夏普提出了一个理念,把资产超额收益率除以波动率来计算一个比率,从而了解在每一个单位波动率的前提下,每一种资产带来的不同水平收益。这一比率就是我们今天要介绍的“夏普比率”,即单位风险下的超额收益率。

  如果把波动率定义为风险的话,夏普比率想要表达的是在控制风险的前提下,哪一个组合能带来更高收益,如此反映出的则是这个组合是不是真的具有吸引力。通过夏普比率我们可以更深刻地认识到,风险的价值和风险管理的重要性。这一点对于长期的基金投资者尤为重要,当无法提升基金收益时,不妨尝试降低基金波动性,这有时甚至要比提升基金收益更有价值。假如一位基金投资者,每年可以获得20%的投资收益,在收益水平保持稳定没有任何波动情况下,大概4年可实现收益翻倍。但如果同样是20%的收益率,却要承受20%的市场波动,那么可能8年后收益也难以翻倍。

  用夏普比率寻找长期好基金

  在当下市场止跌企稳阶段,通过夏普比率寻找适合长期投资的优质基金是值得推广的选基方法。根据济安金信基金评价系统2015年7月22日的测算,股票型基金中,夏普比率较高的值得长期关注的基金有:景顺长城能源基建、富国低碳环保、汇添富价值精选、兴全轻资、华商盛世成长、南方成分精选、诺安中小盘精选、中欧价值发现、大摩量化配置和嘉实优化红利。

  混合型基金中,夏普比率较高的值得长期关注的基金有:南方高端装备灵活配置混合、宝盈睿丰创新、宝盈新价值、中邮核心优势、广发大盘成长、华商动态阿尔法、民生加银策略、嘉实成长收益、华安宝利配置和诺安灵活配置。

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