坚守成长股的信仰
- 发布时间：2015-07-17 00:43:24 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
□本报记者 朱茵
近期A股市场遭遇大幅调整，市场信心出现一定动摇，浙商资管总经理李雪峰在接受中国证券报记者采访时表示，股市长期（1年到5年期以上）依然是成长牛、改革牛、转型牛、结构牛，更是分母牛；不是分子牛、周期牛、系统牛，不支持杠杆牛。对于长期股市，投资者应该坚定信心不动摇。
李雪峰认为，当前市场是分母牛，而不是分子牛，从绝对价值评估模型看，这轮牛市其实是分母带来的，即股权资本溢价。股权资本成本等于无风险利率加股权风险溢价。目前分母牛的逻辑依然存在：1、无风险利率下行：低通胀、宽货币、人口红利；2、股权风险溢价下行：中国经济的稳增长、重改革、居民大类资产的配置需要。这不是一次传统意义的周期牛，而是改革带来的成长股的牛市，我们需要坚定信心。
李雪峰称，浙商资产管理公司一直注重成长股的挖掘，尽管此次中小创受伤严重，浙商资管推荐的成长不仅仅是中小创，而是坚守成长逻辑，我们从来不按风格推股票。我们特别偏好高成长、低市值的成长公司，因为我们发现唯有成长是可以找到依赖路径的，而低估值并不一定具有投资价值，我们认为不同的企业生命阶段，一定具有不同的估值水平。在此次暴跌中保持了平衡的仓位，平稳的心态，一直坚守转型成长，坚持转型期改革牌。
对于当前的市场走向，李雪峰指出：浙商资管一直不做短中期的时机抉择，但并不代表不做巿场判断。我认为，短期反弹后，市场或将迎来为期半年以上的中期震荡调整。长期牛市逻辑没有被破坏，市场休生养息，未来会出现结构性分化。浙商资管擅长的优质成长，将迎来持续性的行情。
浙商资管自身对长期股市发展亦充满信心。近期出资1000万自有资金申购公司管理的浙商汇金转型成长基金，又投入1000万自有资金加码认购即将成立的浙商汇金转型驱动基金。包括部分基金经理也参与基金申购。
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