■ 券商点金指

　　□中航证券首席经济学家 许维鸿

　　中国股票市场熙熙攘攘两年多，期间几乎所有股民都收益颇丰，吸引了更多新股民加入市场，希望能把财富效应进行到底。可惜，世界上没有永远上涨的股市——市场在六月中旬突然从单边上涨的行情掉头向下，上证指数短短半个月时间就从5100点之上跌到4000点以下，把一年多积累的涨幅“瞬间”回吐近半，创业板的跌幅更是惊人，新股民的幸福指数也随之骤变。

　　投资界有句名言：无所经历就无所敬畏。据我观察，这次被套牢于5000点上下的股民，很多都是人生第一次买卖股票，更有趣的是很多人在春夏之际都曾洋洋得意于“不懂股票却成功赚钱”，似乎天生就具备股票投资的天赋，丝毫找不到敬畏市场的气息。客观地说，这种现象是符合股票投资规律的，金融市场的博弈就是这样一种“贪婪-恐惧”的周期游戏，新股民付出代价赢得教训，在某种意义上是必然的，作为旁观者虽然痛心但却无奈。

　　我认为这次市场震荡更值得监管机构注意的，是网络时代各种舆论的喧嚣。六月下旬市场转跌后，网络媒体的各种极端化、情绪化的观点和谣言，其暴力表达无所不用其极，造谣力度可谓空前强大。例如，很多言论“粗暴”地把股市的涨跌与党和国家领导人的生日挂钩，与亚投行的签约日挂钩，与执政党的生日挂钩，真是可笑的无厘头。更有甚者，谣言制造者以股票投资业界“王牌”基金经理的名义，或者新华社等权威官方媒体名义发表文章，把股票市场与中国的“国运”挂钩、与海外颠覆中国的所谓“恶势力”挂钩，似乎股市再下跌中华民族就面临生死考验一样。

　　作为监管机构和专业的投资者，必须对这种网络舆论暴力倾向进行冷静思考。要知道，这种暴力倾向化的语言风格，非常符合新股民的非专业特征偏好，加剧了他们浮躁的投资情商波动，对稳定市场可以说是有百害而无一益的。

　　股票市场运行有其客观规律，涨多了就会跌、跌多了就会涨，投资者的情绪变化并不是哪个机构或者政府可以完全掌控的。说白了，中国的A股前期上涨了3000多点，回调了1000多点，依然处于牛市过程中，靠造谣是翻不了天的。那么，这些谣言又是从何而来？目的何在呢？

　　在我看来，这些专业的网络谣言是一种精致的诱多策略，本质是用非专业投资者熟悉的逻辑和语境，吸引投资者高位买入股票，以实现背后资金的获利出逃。这种诱多策略并不新鲜，以往被投资者唾骂的“股评黑嘴”，干的就是诱多的勾当。曾几何时，常常看到一只股票价格已经高企，无良的黑嘴还在各种媒体上继续唱多该股票，而前期悄悄买入的机构投资者，则利用散户买入的机会，抛掉手中的筹码，以实现盈利。

　　可见，本轮股票由涨转跌过程中，诱多策略的本质虽然没变，但是黑嘴变成了网络黑写手，电视报纸等传统媒体被网络媒体所取代，粗糙的谣言制造变成了精致的辞藻编排，谣言传播速度和传播力度都成倍增加，散户投资者的损失自然就更大了。

　　因此，虽然我不同意很多激进的投资者把股市的回调归罪于监管机构，但是对于本轮监管机构没有及早控制网络谣言散播，我觉得还是有很多地方需要进一步深入追究。毕竟，一个健康发展的股市并不意味着股票价格的高企，而是一个良好的投资环境，需要一个充当“看门狗（Watchdog）”的监管机构。监管者首先自己不要被“糖衣炮弹”迷惑，还要主动揭穿精心布置的诱多骗局。

　　最后，值得投资者警惕的是“精致诱多骗局”的下半场如何演绎。按照以往的思路，当散户投资者被骗买入筹码后，黑嘴们会转向唱空，配合背后黑手持续地卖出股票，进而把股票价格进一步压低，转诱多为诱空、诱使散户割肉卖出，完成一个“贪婪-恐惧”的完整金融骗局。因此，当前监管机构要做的，绝不是挖空心思维持牛市的格局，而是回归“看门狗”定位，迅速找出造谣幕后的黑手，还股市一个诚信的市场氛围。