昨日沪指严重下跌，国泰君安上市。由于2007年10月中国石油上市，导致了上证指数见顶6124点后一路走熊达7年，有人认为国泰君安上市也将重演如此的历史性一幕。但更多分析人士认为，此轮“改革牛”行情启动的背景与之前不同，新股定价机制也更加市场化，大盘股上市并非市场调整的最主要因素。

　　首先，本轮行情的支撑背景是全面改革红利的释放，为IPO改革营造了最佳市场条件和时机选择。

　　尽管当前宏观经济下行压力依然较大，但在党中央、国务院出台的一系列稳增长、调结构、促改革的政策引导下，5月份宏观经济数据已经显露向好迹象，表明密集出台的稳增长政策效果正在逐步显现，未来财政政策将更为积极、松紧适度的货币政策也会持续发力，且稳增长后续政策储备工具充足，经济增速有望在三季度末触底回升。

　　正是由于中央全面深化改革的各项举措稳定了市场预期，成为股市上涨的最强大动力。虽然近期市场回落幅度很大，但经济基本面和改革基本面并未发生根本性改变。

　　为了保障IPO改革有序推进，维护市场相对稳定是很必要的。管理层应当适时出台相关政策，稳定市场预期和改革预期。

　　其次，中国核电和国泰君安发行上市，体现了当前经济转型期的政策导向，即既要服务传统产业、基础产业，又要服务新兴产业、金融产业。

　　从中国核电来看，核电产业契合国家经济转型，能源结构调整的需要，恰逢走出去大战略和核电重启元年，无论是第三代核电技术的正式投产，还是能源发展十年规划，都给予行业极大的发展空间和动力。

　　再看国泰君安，作为中国投行的领军者之一，不但要在股票发行上市领域发挥引领作用，而且要在产业升级、兼并重组、财富管理等方面发挥引领作用。

　　投资银行业的大发展，不单单是金融机构自身的业务发展和利润提升，而且将形成我国经济转型升级的重要支撑点。

　　第三，大盘股发行上市是由中介机构根据市场情况作出的安排；从宏观监管来讲，是可以动态调整的，并非一成不变。

　　新股发行可将筹集到的资金输送到实体经济中去，而二级市场的交易又可满足金融资本的需求。金融资本和产业资本既有关联，又不能相互替代，而是各自承担自己的职能。一二级市场也是互相依存的，二级市场水涨，一级市场才能船高。一二级市场市场之间，也要留出一定的利润空间，这样才能有利于市场永续发展。

　　就目前而言，既然投资者对大盘股发行有所担忧，中介机构就应当尊重这个现实。而从宏观管理来说，就需要在资金供给上有所推动。

　　去年7月以来的“改革牛”行情来之不易，值得倍加珍惜。在经济新常态下，资本市场作为改善社会融资结构、推动新兴产业发展创新以及传统产业升级转型的平台，其作用和意义更加不可小视。

　　随着全面深化改革一步步落实，改革红利将相继兑现，直接体现在股市上；而上市公司的业绩增长，也是支持宏观经济的稳定增长极其重要的筹码。“改革牛”的基本逻辑没有改变。所有的市场参与者，以及所有的舆论参与者，都要珍惜良好局面，共促牛市健康发展。