□本报记者 张枕河

　　3日，欧央行在例会后宣布，维持基准的主要再融资利率于0.05%、隔夜贷款利率于0.3%、存款利率于-0.2%不变，符合市场预期。欧央行行长德拉吉在会后的新闻发布会上表示，量化宽松（QE）的实施进展较为理想，欧央行将一直实施QE，直至通胀水平可持续性复苏。

　　2日欧美交易时段，由于希腊债务问题出现缓解态势，欧元汇率走强，但3日却转跌，截至北京时间3日20时35分，欧元对美元汇率下跌0.4%至1.11。业内人士指出，随着欧央行将长期维持超低利率以及量化宽松政策，欧元难以迎来明显反弹，而欧版QE对经济的正面作用也在显现。

　　量宽效果显现

　　德拉吉表示，最近欧元区的经济数据表明，相关的货币政策已经开始产生效果，宽松措施未来不仅能帮助经济前景改善，还能改善金融环境，并最终帮助欧元区通胀率达到2%。

　　此前在去年12月至今年3月欧元区的通胀率一度陷入负值。欧洲央行今年3月起正式实施的购债计划不仅正在提振该区域脆弱的经济复苏，对抑制通缩的积极效果也正在逐步显现。欧央行从3月份开始每月购买600亿欧元资产，直到明年9月，其中以主权债为主，计划将整体资产负债规模扩大1万亿欧元。欧央行还承诺，如通胀水平低迷，将在2016年9月后持续购债。

　　欧盟统计局最新公布的数据显示，欧元区5月消费者价格指数（CPI）同比增长0.3%，为六个月来首次增长，预期为增长0.2%，4月则为同比持平。近期能源价格有明显反弹，加之量宽刺激消费者需求上升，使得欧元区通胀水平走高。数据编纂机构马基特集团最新数据显示，欧元区5月制造业采购经理人指数(PMI)终值为52.2，虽然略低于初值52.3，但高于4月终值52.0，同时也是该指数连续第23个月位于景气荣枯分水岭50之上，显示出欧元区制造业整体复苏较为强劲。

　　在购债正式开始之前，欧元区上季度GDP数据已经好于预期，环比增长0.4%，不仅较前一季度增长加快，还好于英国和美国同期表现，业内预计欧元区本季度GDP增速还将加快。

　　量宽或继续加码

　　欧央行执委科尔日前表示，欧洲央行将增加购债规模以应对7月和8月的流动性不足。欧洲央行最新公布的数据显示，该行在5月已经加大了资产购买的力度，当月购买了631亿欧元的公共和私人债务，高于4月603亿欧元的规模。欧洲央行还表示，其5月购买的政府和机构债券规模达516亿欧元，总购买量升至1467亿欧元；担保债券购买量上升100亿欧元，至851亿欧元；资产支持证券增加了14亿欧元，至72亿欧元。欧洲央行的购债量大增意味着央行购买了更多的短期债券，其购入债券的平均期限（不包括希腊国债）进一步下跌至8.07年，低于4月的8.25年和3月的8.56年。

　　法国兴业银行在研报中表示，虽然这一方案不意味着欧央行全面加码QE，而只是从技术上灵活地增加了流动性。不过如果美国开始加息，正式走入货币紧缩周期，更多资金或回流美元资产，欧洲央行为了巩固已经取得的成果可能会不得不继续放水。美银美林分析师强调，欧元对美元走势将很大程度取决于市场是否认为欧央行将实施第二轮量化宽松（QE2），基于欧元区目前的通胀等因素，推出的可能性颇高。瑞信分析师指出，希腊债务局势暂时趋缓可能是欧元出现反弹的原因，然而从长期看希腊债务问题继续发酵的概率仍非常大，如果对欧元区产生更多负面影响，也将成为欧央行不得不加码量宽，以保证经济稳定的原因之一。