□本报记者 张莉

　　尽管出于风险控制的考虑，监管层频繁对两融业务做出风险提示，但伴随A股行情不断向好，两融加杠杆节奏并没有减速。据交易所最新数据显示，截至大5月20日，沪深两市融资融券余额已经突破两万亿大关，两市单日成交量也伴随指数上涨而不断放大。与此同时，在近期两融市场上，增量资金借助两融布局券商股的动作也日益频繁。

　　伴随两融余额不断创出新高，券商利润增长预期也逐渐向好。相关数据显示，今年1至4月，上市券商净利润同比增幅达到261%。业内人士分析，当前券商板块整体仍有不少利好政策预期，经历前期调整，在股市长牛背景下，券商长期趋势性投资机会较大。

　　两融余额仍将创新高

　　近期，大盘指数连续反弹，融资客不断加仓，令两融余额增速飙涨。据相关数据显示，5月20日，两融市场交投热情显著提升，两融余额再现大踏步增长，沪深两市两融余额突破两万亿大关，再度突破历史新高。与此同时，5月20日两市单日成交量也到达15个交易日以来新高。截止到4月底，沪深两市信用交易账户的数量也创出月度峰值，达到341.1万户。

　　尽管此前监管层不断要求去杠杆、提升两融业务风险，但由于A股行情不断见好，两融需求也在同步增长，降杠杆操作并未对两融业务有实质影响。据国盛证券分析师指出，各券商对控制两融风险做出的折算率调整，对现有融资融券存量不会产生影响，但会降低融资买入和融券卖出的规模上限，从而降低杠杆，短期来看增量资金入市放缓，且市场心理层面会受到一定影响。中长期来看，不会影响市场上涨趋势与券商两融业务的发展。

　　市场人士认为，按照去年的证券业净资本计算，当前两融余额正在逼近券商净资本的理论极值，但近期券商通过各类融资方式来做大资本、扩充资本规模，补充资本金的动作频繁，不排除未来两融余额仍将创出新高的可能。

　　业绩预期向好

　　由于两融余额不断创出新高，上市券商利润增长预期也逐渐向好，而在近期两融市场上，不少机构资金和游资也开始借助两融布局券商股。机构人士认为，当前证券行业管制逐渐放松、互联网金融、新三板等业务空间不断打开，加上融资类业务快速增长，盈利能力也会不断提高。

　　从上市券商的业绩表现看，持续火爆的行情及不断升温的两融交易也助推了当前券商行业整体的盈利水平的抬升。中银国际研究数据显示，1月至4月份，22家上市券商共实现营业收入720.28亿元，同比增长219.65%；实现净利润309.97亿元，同比增长269.87%。尤其是4月，上市券商共实现营业收入282.7亿元，同比增长422.11%；实现净利润135.83亿元，同比增长349.64%。

　　在业内人士看来，经历一定时期调整的券商股，长期趋势向好。银河证券表示，当前券商板块整体股价距离合理估值区间有50%以上的空间，在业绩全年高速增长的预期较为充分的前提下，后续政策的催化将是板块估值修复的关键。华泰证券研报称，一季度券商业绩靓丽，交易活跃、两融高位运行、IPO加速推动券商业绩持续释放，2015年业绩将继续高增长。而未来注册制推行、个股期权、资产证券化、融券放量、资本账户开放、国企改革等诸多政策均将成为券商股行情向好的利好因素。