中长期风控指标更出色 超额收益尤为显著
- 发布时间：2015-05-04 02:34:57 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
截至2015年4月底，金牛偏股20基金指数基期以来累计收益率为564.67%，年化收益率达23.41%，较同期沪深300、中证800等基础市场指数具备明显优势，并小幅领先同期主动偏股型基金指数3个百分点，仅略逊于近年来持续强势的中证500。金牛股票20指数长期表现同样极为出色，基期以来累计收益率108.08%，年化收益率8.48%，全面领先同期市场指数及基金指数表现，幅度在1-3个百分点左右。两条金牛基金指数在市场的长期震荡起伏中优势逐渐显现。
众所周知，收益与风险总是相伴而生，而良好的投资组合往往能够实现两者之间的调和优化，并取得较同期市场平均水平更高的收益和风险比。从风险的角度来看，上文表1的数据显示，伴随着观察期限的拉长，两条金牛基金指数的年化波动率均出现了明显的下行，区间最大回撤及亏损月份月均损失两项指标相较于同期市场指数的优势则愈加突出。从风险调整后收益来看，受2014年下半年以来的牛市行情影响，两条金牛基金指数近一个样本期的夏普比率与同期市场基本相当；但伴随着观察区段的不断延伸，其优势则逐渐加大，近三个、近五个样本期的领先幅度更是分别在7个、5个百分点左右，体现出了良好的风险收益配比特性。
从超额收益及其稳定性的角度来看，两只金牛基金指数的中长期优势同样显著。我们采用滚动视窗法分别计算了其相对于沪深300的超额收益率，滚动时长分别设定为1年、2年、3年，规避了计算过程中因限定起始日期和终止日期带来的超额收益的偶然性。数据显示，受2014年下半年以来的牛市行情影响，两条金牛基金指数的年度超额收益率出现了一定的回调，主要分布区间下移至10个百分点以内，并在近期出现了落后指数表现的情形；但从两年度、三年度的中长期表现来看，两条金牛基金指数的超额收益仍相对显著，其分布区间右偏的特性相对突出，并多数维持在10-40个百分点以及30个百分点及以上的相对高位。
