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金牛基金指数业绩稳居行业中上游

  • 发布时间:2015-05-04 02:35:10  来源:中国证券报  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  截至2015年4月底,在最近一个样本期内(2014年5月-2015年4月),A股市场完成了由熊市向牛市的迅猛转变,市场风格先后经历了中小成长主导、大盘蓝筹起飞再到二八共舞的切换,实现了从最低2005.18点到最高4527.44点的翻番行情。在此牛市背景下,金牛偏股20基金指数、金牛股票20基金指数分别上涨了81.72%、90.12%,绝对收益水平较为出色;其2015年以来累计涨幅则分别达到了51.85%、54.23%,分别超越同期沪深300指数17个、20个百分点。虽然在牛市环境下,两条基金指数在上述样本期的阶段表现略逊于同期市场指数,但其过去两年、过去三年的中长期超额收益仍极其显著,分别领先同期沪深300指数10个、40个百分点左右。而与同期主动偏股型基金指数相较,金牛股票20基金指数也实现了小幅超越;两条金牛基金指数也在同期可比的主动偏股型基金中成功跻身行业中上游位置。

  金牛偏股20基金指数、金牛股票20基金指数的区间内及中长期的优良表现与其优选的成分基金表现密不可分。数据显示,在最近一个样本期内,金牛股票20基金指数成分基金中有6只基金阶段净值增长超过100%,银河行业、新华钻石品质、泰达宏利成长以130.03%、111.46%、110.51%的涨幅占据前三位;金牛偏股20基金指数成分基金中涨幅超过100%的基金则为泰达宏利成长、银河创新两只。在一批优质金牛基金的带动下,两条指数过往的收益优势得以延续,其阶段收益率均稳居同业中上游水平。

  而从相关风险指标来看,最近一个样本期内金牛偏股20基金指数年化波动率仅为15.88%,远低于同期沪深300、中证500、中证800等股票指数;金牛股票20基金指数同期年化波动率也仅为17.12%;两条金牛基金指数的中长期波动率更是持续保持在市场平均波动率之下。亏损月份月均损失和区间最大回撤两项风险控制指标表现也均与年化波动率指标体现出相似的特征,中长期优势尤为显著。两条金牛基金指数之间也呈现出较为明显的风险收益偏好:金牛股票20基金指数具备比金牛偏股20基金指数更高的收益弹性,而后者的风险控制能力则相对优于前者,稳定性更为出色。

  为保证指数样本质量与可投资性,金牛偏股20基金指数、金牛股票20基金指数在年度定期调整外,另设有临时调整机制,针对指数样本及备选样本基金经理变更、暂停申购或暂停大额申购、契约终止或其他对于投资性造成重大影响的特殊事件持续追踪,并建立起与之对应的临时调整方案。具体方式为:首先,在发生基金契约终止或严重违规事件时,对所涉样本及时予以剔除,并由备选样本池按顺序进行替补;其次,考虑到主动型基金业绩水平与基金经理投资管理能力存在密切关系,指数编制机构在样本基金经理变更事件发生后会对新任或留任经理的管理经验及管理能力进行重新评估,以确定其是否保留在指数样本范围内。评估方式将结合现任基金经理公募管理年限、本基金管理年限以及过往业绩三方面进行评价,具体处理方式又分为单基金经理制和多基金经理制两套体系;第三,考虑到样本基金的申购限制会直接影响到以指数为跟踪标的的FOF产品的投资运作,而基金暂停申购与暂停大额申购的原因较为复杂,历时长短不一。因此对于发生暂停申购或暂停大额申购的样本基金,指数编制机构将通过与基金公司进行深层次沟通,从预期暂停时长和限制申购额度两方面进行综合考评,对于不适宜作为样本的基金进行剔除。在最近一个样本期内,指数编制机构依据编制方案对上述重点事件进行持续追踪,对符合处理条件的样本基金实施了临时更换,截至2015年4月底,两条金牛基金指数合计共发生了7只样本基金变更,触发事件均为基金经理的变更。

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