勇敢舍弃过去的成功
- 发布时间：2015-05-04 02:34:57 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
“应无所住，而生其心”，出自《金刚经》。其中的“住”，指的是人对具体事物的留恋、不舍。宋昆认为，投资亦是如此，只有“无所住”，适时清空自己，才能不受过去的理念限制，从而把握新的机会，是为“吐故纳新”。
作为中长期投资业绩的参考，宋昆自2010年9月11日起开始掌管易方达科讯，曾在2013年以优异的业绩获得“三年期股票型金牛基金”奖，截至2015年4月30日，该基金已取得193.77%的业绩回报。
从该基金的投资运作来看，宋昆对成长股行情的捕获能力较为突出。2011年，市场遭遇经济低迷、股债双杀的局面，在总体防御策略的基础上，宋昆适时提高了对食品饮料、纺织服装等稳定增长类行业的配置；2012年，经济依旧疲弱，市场在周期和成长的偏好切换中剧烈波动，宋昆逐步增持了稳健增长的家电、医药生物、社会服务、建筑等行业；2013年，结构性行情不断演绎，宋昆全年配置思路连贯，比较集中地持有了契合社会、经济发展方向的传媒、电子、医疗、环保、新能源、品牌消费等子行业的优势公司，最终斩获丰厚。在良好的投资效应下，宋昆从2013年11月开始管理易方达新兴成长基金，并延续了基金科讯的管理思路，即坚定持有符合经济增长方式转型、商业模式独特、发展空间巨大、具备护城河优势的平台型公司。
但2014年下半年市场风向陡变，突如其来的蓝筹行情令多数成长型基金经理措手不及，宋昆也是其中之一。在去年三、四季度易方达新兴成长和科讯的重仓股中，几乎看不到券商、保险等蓝筹股的身影，仍然偏重于成长股，相应地两只基金净值在去年下半年也一度消沉。宋昆在回忆当时的操作时介绍说，“去年这种蓝筹估值差异修复行情在2010年年底和2012年年底均有过演绎，当时有过两三成仓位的参与，并在2013年年初很快就将仓位切换过来，成功捕捉到了市场风格切换的机会，但去年这波变化来势尤其凶猛，主要动因是无风险利率下行和大类资产配置的资金进场扫货低市盈率股票，我在去年6、7月份就意识到可能会有这种变化，但最终参与的非常少，比较可惜。”
对于“踏空”蓝筹行情，宋昆坦言，过去在成长股投资上获得的经验限制了去年的发挥，“心有所住”了，当新的机会来临时，过去的成功反而变成了一种负资产。“坚守成长股风格，并不是说要排斥传统蓝筹股的投资，过去银行、房地产都曾是当时特定历史条件下的成长股。”
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