□本报记者 徐伟平

　　上周末央行的意外降准使得不少人将此解读为新一轮逼空行情的开启，金牛再度狂奔。不过本周一，股指高位巨震，尾盘更是出现快速跳水，让投资者大呼意外。分析人士指出，一方面降准预期兑现后，资金借机打起预期差，造就了市场的宽幅波动；另一方面，昨日沪深两市成交额达到1.8万亿元，再次刷新历史天量，“天量天价”引发了资金的担忧。市场的大幅波动值得投资者警惕，但巨震已成为本轮牛市的重要特征，牛市前行路不会因此打断。

　　资金主打预期差

　　上周末降准政策的发布使得投资者对本周一A股的表现颇为关注，不少市场人士已经为大盘设计好了强势上攻的“剧本”。不过市场显然并不买账。本周一沪综指高开后一度短暂下挫，随后震荡拉升，最高上探至4356.00点，再度刷新本轮上涨新高；不过好景不长，午后股指连续出现两波跳水，最低下探至4190.68点，盘中出现超过150点的波动，震荡幅度较此前显著放大，尾盘跌幅略有收窄，报收于4217.08点，下跌1.64%。

　　与沪综指走向趋同，但深成指的调整幅度却更大，昨日深成指下跌1.96%，报收于13871.60点，失守14000点。与之相比，小盘指数延续了上周的低迷，中小板指数下跌2.70%，报收于8214.04点。创业板指数下跌1.59%，报收于2424.85点。

　　行业板块方面，申万国防军工、建筑装饰和交通运输指数涨幅居前，分别上涨4.27%、3.76%和1.20%。与之相比，申万非银金融、银行和医药生物指数跌幅居前，分别下跌4.68%、4.04%和3.11%。由此来看，行业板块经历了上周的普涨后，本周一出现明显分化。

　　个股方面，昨日正常交易的2318只股票中，仅有584只股票实现上涨，139只股票涨幅超过5%，269只股票跌幅超过3%。在下跌的1726只股票中，有15只股票跌停，542只股票跌幅超过5%，1198只股跌幅超过3%。个股调整的范围和幅度均较大。

　　分析人士指出，上周末央行降准力度较大，但整体仍在预期之内，在预期兑现后，资金反而打起了预期差，高位获利盘借利好离场，成为股指跳水的元凶。此外，作为近期市场的风向标，中国南车和中国北车午后打开涨停板，放量下挫，引发了投资者谨慎情绪的升温，一定程度上加大了市场的调整幅度。

　　巨震不改慢牛路

　　本周一沪深两市的成交额达到1.8万亿元，沪市成交额再次刷新历史天量，“天量天价”也引发了资金的担忧，不过值得注意的是，自3月中旬以来，沪深两市成交额持续维持在万亿元之上，并未出现成交量突然收窄的情况，放量巨震已成为本轮牛市的常态，牛市前行路不会因此打断。但短期波动对于收益的影响值得投资者警惕。

　　一方面，自3月中旬以来，股指上攻速度显著加快，期间快速站上4100点、4200点和4300点，连续冲关的走势虽然气势如虹，但短期震荡整固消化获利盘的需求同样上升，特别是上周五沪综指出现大的跳空缺口，短期回补需求较浓。技术性调整压力可能会引发市场的震荡，但显然不会打断市场的运行轨迹，昨日放量回补缺口后，完成技术性调整，更有利于后市股指的持续走强，这也意味着行情将从快牛向慢牛切换。

　　另一方面，增量资金入场和改革红利释放是本轮牛市的两大主要支柱，特别是在3月中旬之后，资金驱动型牛市特征更为明显。昨日创出1.8万亿元的天量引发市场担忧。不过从“天量天价”的原则来看，先有天量，后有天价，绝对的天量意味着绝对的天价。但近期沪深两市的单日成交额持续维持在万亿元之上，增量资金入场依然积极，很难将1.8万亿元的成交额定义为决定的天量，后续只要有资金持续入场，维系市场的成交量，这波牛市行情就不会走完。