策略性绝对回报
- 发布时间：2015-04-20 02:56:56 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
三次调仓均源于江晖的“中国式绝对回报”模型的提示，这是过去7年江晖的心血。该模型包括三个部分：板块选时、价值选股、绝对回报模型调风险。板块选时中，A股被分为四大板块：科技、周期、防御和消费，每个板块包含7-8个子行业，“任何一个板块必须有50%的子行业景气度向上，能产生板块共振，模型才会提示可重仓。”江晖介绍。
江晖表示，中国式绝对回报模型的成功，是星石投资风格改变的关键，以前因为追求低风险抓不住的行情机会，现在在模型提示下，通过调仓能迅速抓住。与此同时，保持低风险的特点，这一模型通过测算组合预期波动度来控制风险。例如今年初第二次调仓，为星石带来一季度35.71%的收益率，同时周回撤控制在1.5%。例如在第二次调仓时，虽然星石重仓科技板块，但风险测算模型发现，软件、传媒等行业的股票估值较高，波动度较大，因此在科技板块上只配置50%左右的仓位，另有50%的仓位配置在消费板块和周期板块的景气度趋势较强的子行业上，如食品饮料、化工等。
江晖强调，他的绝对回报方式不是传统意义上通过对冲工具的方式实现，而是更有策略性。至于为什么是分配成四大板块，他憨憨地坦诚自己也不清楚，实验了多年，只是觉得四大板块最合适A股。
在这几年里，江晖两耳不闻窗外事地研究着这一模型，星石也丝毫没有开拓固定收益、一级市场、杠杆产品等之后吸引眼球的新兴市场，7年熊市里，星石的产品规模一度跌到20个亿。不过，8年如一的“犟脾气”换来了公司品牌较高的认知度，在此次牛市中，从2014年11月至2015年4月，星石的规模一举突破100亿元，90%的增长来自于老产品的二次营销。
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