□ 本报记者 刘夏村

　　这是一场由担保公司引发的兑付危机。

　　近期，国内著名担保公司河北融投担保陷入托管危机，牵涉包括信托、私募基金、P2P在内的多家资管机构的理财产品，其中一些已经因此被迫延期兑付。作为理财产品的一种常见增信手段，担保公司原本是要保障理财产品顺利兑付，却不料成了引发兑付危机的“祸患”。业内人士认为，在理财产品中担保公司并非百分之百保险。目前担保公司鱼龙混杂，除了像河北融投等正规担保公司外，尚有一些看似独立第三方，实则与融资方“串通一气”的担保公司，需要投资者警惕。

　　大担保公司陷危机

　　近日，河北融投担保集团，因其母公司河北融投控股集团被河北建投集团托管而在资管行业引发轩然大波。

　　河北融投担保集团为河北第一大、国内第二大担保公司。该公司官网显示，目前其注册资本金为40亿元，与50多家金融机构建立了合作关系，授信额度近500亿元。2012年经大公国际资信评估公司综合评定，主体长期信用为AA+级，具备了为发行中小微企业集合信托、集合债券、集合票据、短期融资券等提供担保的资质。

　　不料今年1月，河北国资委下发通知，委托河北建设投资集团托管河北融投控股，同时成立工作小组，对子公司河北融投的业务及管理进行全面调查分析。某资深业内人士对中国证券报记者表示，这意味着与之合作的一些资管机构的担保业务受到影响。

　　据媒体报道，目前有包括银行、信托、证券、基金甚至P2P等近50家金融机构涉及此次危机，500亿元债权或因此无人履行担保而面临险境。仅在信托公司方面，就有至少10家涉及于此，目前尚有20笔相关集合信托计划尚在存续期。已有机构表示，受次事件影响，旗下相关理财产品将延期兑付。

　　某资深信托经理对中国证券报记者表示，资管机构在理财产品中引入担保公司的目的有二：一是在负有隐性刚兑责任之下保障兑付的一种手段，二是利用独立第三方为融资方增信，特别是一些融资方缺乏其他抵押物或抵押物手续不健全的情况下。

　　警惕担保猫腻

　　值得注意的是，在一些理财产品中，担保公司成为“忽悠”投资者的重要手段。中国证券报记者了解到，其通用手段有二：一是在理财产品销售过程中，往往夸大担保公司作用；二是借用担保公司的幌子，行“自融自担保”之实。

　　某信托法律人士对中国证券报记者透露，一些机构在销售理财产品时，会故意混淆某些概念夸大担保作用，一般投资者很难看懂。例如，担保公司分为融资性担保公司和非融资性担保公司。根据2010年3月颁布的《融资性担保公司管理暂行办法》。融资性担保公司的成立，要到省级政府确定的监管部门申请“经营许可证”，凭该许可证向工商行政管理部门申请注册登记，获取经营资格。而各地金融办等机构，每年都会对融资性担保公司进行审批。但是非融资性担保公司，只需走普通的工商登记程序，没有标准和条件，成立和清算方便。业内人士透露，非融资性的担保公司缺乏监管，部分担保公司甚至连注册资金都来自于过桥资金，完全没有担保能力。此外，对于融资性担保公司，风控上有强制规定。例如上述办法规定，对融资性担保公司对单个被担保人提供的融资性担保责任余额不得超过净资产的10%，对单个被担保人及其关联方提供的融资性担保责任余额不得超过净资产的15%，对单个被担保人债券发行提供的担保责任余额不得超过净资产的30%。此外，上述办法还规定，融资性担保公司的融资性担保责任余额不得超过其净资产的10倍。但非融资性担保公司缺乏相应监管指导。

　　更值得关注的是，在有限合伙基金中存在的“自融自担保”的问题。某信托经理对中国证券报记者表示，目前信托产品更注重股权、实物做担保，很少在产品交易结构设计中引入担保公司。相对而言，担保公司是有限合伙基金常用的增信手段。不过，据中国证券报记者此前调查，目前有限合伙基金产品良莠不齐，一些有限合伙基金发行公司与融资方、担保方实为一家进行“自融自担保”，同时又采用股权代持等方式“掩人耳目”使一般人难以察觉。

　　担保的缺憾

　　业内人士提醒，在理财产品中即便有担保公司作担保，也不能掉以轻心。在此之前，已经有担保公司在产品违约后不履行担保责任的事件发生。

　　对于理财产品中出现的担保公司，一定要摸清其底细，可登陆全国企业信用信息公示系统，重点了解以下三方面内容：首先是注册资本，通过注册资本关注其实力；其次是股东信息，通过股东信息核实其有无违规记录或者与基金管理方有利益关联；最后是查询经营许可范围，分辨清楚是哪类担保公司。根据规定，融资性担保公司的主营业务包括贷款担保、票据承兑担保、贸易融资担保、项目融资担保、信用证担保以及其他融资性担保业务，但非融资性担保公司则不能从事上述业务。

　　前述资深信托经理认为，如果理财产品的融资方本身资质较好，即便担保公司出问题也不会影响兑付；而在融资方出问题，且在其他抵押增信措施失效的情况下，一旦担保公司出了问题，就会影响到产品兑付。因此，他建议投资者在选择理财产品中，首先要关注融资方的资质以及相应的股权和实物质押、抵押情况，尽量不要选择风控措施只有担保公司一项的理财产品。