股市将进入震荡期
- 发布时间：2015-04-18 03:09:24 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
□晓旦
3月相关宏观经济数据已经揭晓，一些经济先行指标出现回升。其中，3月官方中国制造业PMI出现0.2个百分点的回升，至50.1%，表明制造业微弱反弹至扩张区间；一季度人民币贷款也出现同比多增，增加了3.68万亿元，比去年同期多增6018亿元；3月CPI同比增长与2月持平，为1.4%。PPI跌幅3月较2月有所放缓，为下降4.6%，比2月PPI降幅缩减0.2个百分点。
3月，另外一些经济指标则出现回落。数据显示，一季度外贸进出口同比下降6%，进出口增速双双下滑，其中，进口额连续三个月都出现两位数以上下滑；一季度全国铁路货物发送量同比下降约9%；3月M2增速为11.60%，比2月降低0.9个百分点；一季度工业生产、固定资产投资、房地产销售面积和房地产销售额都出现回落。在这种情况下，一季度GDP增速回落至7%的水平也就顺理成章。
虽然一季度GDP增长仍保持在7%的水平，经济增长中也有一些积极因素开始显现，但是从总体上说，中国经济增长仍面临挑战。从公布的数据来看，中国经济存在通货紧缩风险，下行压力较大。经济增长放缓的压力，一方面，来自房地产市场的不景气，房地产市场调整和分化并存，使得投资增长总体乏力；另一方面，融资成本过高问题没有得到实质性缓解，使得企业失去投资动力。
在这种经济环境下，可以预期，由于经济下行压力较大，政策调控仍有较大空间，因此会有更大力度的积极财政政策出台，加大财政支出进度和加大结构性减税力度，包括加快基建项目建设和资金拨付，通过基建投资对冲投资增速下行。货币政策也会进一步稳中偏松，很可能继续降低存款准备金率和贷款利率，降低融资成本。一些改革措施也会出台，例如，放松服务业管制，以改革促发展。
此外，国际大宗商品在原油价格企稳后，整体出现企稳迹象。国内生产资料市场也出现底部迹象，因此PPI会在以后的几个月逐步消减降幅，这有助于经济增长出现企稳回升态势。二季度，中国经济增长有望企稳。
再看看股市，股市在宽松政策预期的推动下大幅上涨，无论是创业板还是主板的股票均有了可观涨幅。目前，可预期会出台进一步宽松政策，这种预期可能会维持股市在现时水平进行波动调整，但很难成为再次大幅推升股指上涨的动力。预期股指会在现时水平震荡调整，以等待经济面的确切变化。这种调整可能会以数周记，等待新的刺激因素以决定股市的未来方向。
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