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*ST二重主动退市失败的反思

  • 发布时间:2015-04-07 07:21:00  来源:中国经济网  作者:马元月 董亮  责任编辑:罗伯特

  中小股东的用脚投票,让*ST二重(601268)大股东主动退市的愿望最终落空。在这场中小投资者与公司大股东之间利益诉求的博弈中,即使面对的是退市整理期内不可避免的连续大跌,散户投资者最终还是选择了对大股东的溢价收购说“不”,而散户投资者所做的抉择最终是否能带来更多的利益,还都是未知数。

  数据反常 退市梦碎有征兆

  上交所要约收购信息显示,截至4月3日,国机集团预受要约的股东为12759户,预受要约股份数量合计约1.12亿股,较主动退市要求的1.71亿股尚存约5900万股差距。而这也意味着*ST二重大股东国机集团拟主动退市的计划正式流产。

  需要注意的是,很多上市公司在要约收购的最后3个交易日都会出现井喷的情况,然而,*ST二重却并未出现这一幕。以2013年曾出现过要约收购的重庆啤酒为例,在2013年12月2日-4日最后3个交易日中,预受要约股份总数较此前19个交易日中预受要约总数之和增长了约75.5%。而在要约收购的最后3个交易日中,*ST二重预售要约股份总数为2086.7万股,较此前预受要约总数仅增长了22.7%。“这说明大股东的要约收购方案诱惑力并不大。”北京一位私募人士如是说。

  小散风险博收益的双刃剑

  “与8.5元的发行价相比,2.59元的要约收购价格太低了。”当被问及为何不接受要约收购时,北京一位投资者给出了这样的答案。据了解,不予接受要约收购的主要是账面亏损较为严重的投资者。而虽然知道在接下来的退市整理期中公司股票还会大幅杀跌,但是他们还是放弃了大股东的要约收购。“目前的市场行情很好,3元股都不多了,说不定*ST二重在整理期会出现高于要约收购价的情况。”上述投资者如是说。不过,在一位不愿具名的券商分析师看来,市场氛围再好也只能起到减少跌幅的作用,出现整理期大幅炒作的可能性并不大。

  “若从短期来看,投资者的亏损幅度将会加大。”一位资深业内人士如是说。按照交易所规定,在4月28日公司年报出炉之后,若净利润最终为亏损,上交所将在年报披露后的15个交易日内做出是否终止公司股票上市的决定,而从做出该决定后的5个交易日届满的下一个交易日起,公司股票正式进入为期30个交易日的退市整理期。而上市公司在退市整理期多以大幅下跌为主,以将被强制退市的*ST博元为例,上周4个交易日连续跌停,累计跌幅达18.62%,而去年退市的长航油运也在退市整理期下跌逾50%。

  从长期来看,投资者的选择则可能带来较高的收益。有分析人士认为,若公司连续三年盈利且在2018年重新回归A股市场的话,其股价可能大幅上扬。不过,对此也有分析师表达了不同的观点,“能否连续三年盈利、能否重新上市都很不确定,同时在三年后注册制已经全面运行,届时IPO市场状况也不确定”。

  主动退市失败有借鉴意义

  在要约收购失败之后,有投资者认为公司很可能拿出第二套主动退市的方案,诸如火速推出重大资产重组等。带着投资者的猜测,北京商报记者昨日向公司董秘王煜致电并发送短信了解相关情况,但截至记者发稿,对方尚未做出回复。不过,一位业内人士却认为,在去年预亏78亿元的基础上,公司在发布年报前拿出一份重组方案的可能性并不大。

  在上述资深业内人士看来,*ST二重作为首家拟主动退市的公司,虽然最终未能实现主动退市,但却有很大的借鉴意义。“提升了中小股东的话语权,利于今后拟主动退市的企业提高要约收购价格。”在该业内人士看来,在今后主动退市过程中,大股东为提高成功概率,可能会适当比例地提高要约收购价,从而利好保护散户投资者的权益。

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