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券商资产证券化料“随风起舞”

  • 发布时间:2015-03-26 03:43:40  来源:中国证券报  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  □本报记者 黄丽

  券商在资产证券化市场中拥有独特地位,既可在信贷资产证券化中作为承销商,也可在企业资产证券化中作为SPV。有券商人士向中国证券报记者表示,2015年将是券商资产证券化爆发的元年,相关业务发展可能迎来井喷。

  业务需求旺盛

  目前信贷资产证券化已经由试点转向常规,并由审批制转向备案制。发行主体更趋多元化,地方性商业银行、财务公司等继大型商业银行后,逐渐参与到信贷资产证券化的市场中来。

  银行作为信贷资产证券化的主力投资者,去年以来主动认购热情显著上升。保险、基金、券商和信托等机构投资者等也积极尝试参与认购,为资产证券化业务注入了前所未有的活力。以招商证券牵头发行的项目为例,2014年初发行的“招商二期”招标总规模72.8亿元,优先A档投标倍率为1.66倍,9月份“招商三期”招标总规模91.55亿元,投标总额164.79亿元,优先A档投标倍率达1.80倍,各类投资者主动认购意愿显著提升。

  深圳某券商人士向记者表示,中国银行业经过10年高速增长,已经积累了大量的信贷资产,同时占用了大量银行核心资本,银行为进一步拓展业务对盘活存量资产有大量需求。对于信贷资产证券化领域,一些证券公司积极拓展基础资产,先后开拓了信用卡贷款资产、金融租赁类租赁资产、绿色金融信贷资产等多元化资产包。

  “企业资产证券化核准制转为备案和负面清单的管理模式,将大大提高产品的设计灵活性及发行效率。”招商证券相关人士透露,招商证券针对企业资产证券化进行了大量的项目储备,其中包括证券公司两融资产、上网电费资产、融资租赁资产、小额贷款资产等多种类型的项目。

  券商优势独特

  上海证券研究报告认为,近期中国基金业协会发布《资产证券化业务基础资产负面清单指引(正式稿)》对不适宜采用资产证券化业务形式、或者不符合资产证券化业务监管要求的基础资产进行列明,这一文件的出台对券商行业整体形成中长期利好。

  目前,证券公司优势主要体现在产品的设计能力以及承销实力上面。以招商证券为例,其首创以信用卡汽车贷款作为基础资产进行信贷资产证券化。在承销方面,招商证券承销的“招商银行一期、二期信贷资产证券化”以单日承销150亿元的资产证券化产品刷新了我国资产证券化领域的承销纪录。规模为91亿元的“招商银行2014年第三期信贷资产证券化信托资产支持证券”,在全国银行间债券市场招标发行时,在基本没有证券互持的交易安排下实现了发行和销售,打破了信贷资产证券化基本靠互持的行业惯例。

  招商证券相关人士指出,对于信贷资产证券化,各大券商主要以做大业务规模为竞争导向,其所产生的直接收入对于证券公司的业绩贡献相对有限。“在项目推进过程中,各家券商为拓展市场份额,市场竞争异常激烈,券商很难以一个公允价格进行收费。”多位业内人士告诉记者,券商对这类承销并不太感兴趣。证监会新规出台后,券商真正的实力才会显现。因为券商资管比信托的产品设计能力更强,而资产证券化对产品设计能力要求较高。与基金子公司相比,券商在基础资产获取端和产品销售端的能力也有显著优势。整体而言,业内颇看好券商资产证券化的前景。

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