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认沽期权止跌回升

  • 发布时间:2015-03-20 00:31:31  来源:中国证券报  作者:佚名  责任编辑:张恒

  □本报记者 马爽

  受标的上证50ETF结束“三连阳”走势影响,昨日50ETF认购认沽期权应声作出回应,其中认购期权合约多以下跌为主,认沽期权合约则以上涨居多。截至收盘,3月购2500、3月购2550、3月购2600、3月购2650、3月购2700五合约跌幅均超20%,其中3月购2650跌幅最大,为30.26%。不过,部分远月认购期权由于隐含波动率修复而有所上升;认沽合约方面,3月、4月、9月合约多数收涨,其中3月沽2400合约涨幅最大,达150%。

  现货方面,3月19日,上证50ETF受金融板块低迷影响,低开于2.604点,全天横盘震荡,尾盘收于2.587点,日跌0.024点或0.92%;成交量1270万手,成交金额32.89亿元,较前一交易日有所提升,向上动能仍在。

  海通期货期权部表示,上证50ETF历史波动率本周持续小幅升高,但在前几个交易日,期权隐含波动率却与其发生较大背离,昨日终于在震荡行情下逐渐恢复冷静,期权合约隐含波动率出现大幅回升,并逐渐回归历史波动率。同时,结合历史波动率走高趋势及隐含波动率向历史波动率回归的经验,判断后市期权隐含波动率仍会继续回升走高。

  银河期货期权策略小组认为,随着标的触压回调,认沽期权隐含波动率普遍上涨,表明看空者增加,但认购期权隐含波动率同时上涨,说明市场分歧增大。此外,标的上证50ETF的22日年化历史波动率再创年内新低,至34.9%;“银河VXO”数据显示期权隐含波动率触底反弹,较前日升高至25.02%,表明构建期权多头有利。

  成交方面,尽管昨日有行权价为2.70元的8份新期权合约挂牌,但市场交投却呈现小幅下降,全天总成交量为22080张,较前一交易日下降5.46%。值得一提的是,6月沽2450、6月沽2700、9月沽2200、9月沽2350、9月沽2650及9月购2250六份合约成交量为零。

  此外,对比近两日持仓量可以看出,19日虚值期权持仓量小幅下降,但仍处于高位。虽Put(认沽)/Call(认购)Ratio数值升至0.83,但认购期权平仓量约是认沽期权的5倍,表明市场短期看空氛围增强。

  长江期货期权部进一步指出,与近几日波动相比,昨日市场相对温和许多,行权价为2.35元及以下的虚值合约已无价值。在市场看多情绪高涨的环境下,大盘适度调整后极有可能继续上行。操作上,建议以买入认购合约为主,三级权限的投资者也可做空3月认沽合约。另外,合成现货多头的策略也值得关注。但要注意的是,3月合约将在下周三到期,投资者做好相应头寸的处理准备,比如平仓换月等。

  对于后市,银河期货期权策略小组表示,3月合约临近到期,期权的时间价值会迅速缩水。因此,既不适合建立认购期权多头头寸,也不适合建立认沽期权多头头寸,建议强烈看涨的投资者在4月合约中选择虚值认购期权建仓,获取未来期权隐含波动率上涨的额外收益。此外,稳健的投资者可以在股价接近支撑位时,逢高沽空平值附近的3月合约认沽期权。

  而基于期权隐含波动率及标的50ETF未来行情向好的分析。海通期货期权部推荐:一级投资者持有现货;二级投资者买入4月行权价为2.50元的认购期权;三级投资者买入4月行权价为2.50元的认购期权或卖出4月行权价为2.50认沽期权。

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