□本报记者 马爽

　　受标的上证50ETF结束“三连阳”走势影响，昨日50ETF认购认沽期权应声作出回应，其中认购期权合约多以下跌为主，认沽期权合约则以上涨居多。截至收盘，3月购2500、3月购2550、3月购2600、3月购2650、3月购2700五合约跌幅均超20%，其中3月购2650跌幅最大，为30.26%。不过，部分远月认购期权由于隐含波动率修复而有所上升；认沽合约方面，3月、4月、9月合约多数收涨，其中3月沽2400合约涨幅最大，达150%。

　　现货方面，3月19日，上证50ETF受金融板块低迷影响，低开于2.604点，全天横盘震荡，尾盘收于2.587点，日跌0.024点或0.92%；成交量1270万手，成交金额32.89亿元，较前一交易日有所提升，向上动能仍在。

　　海通期货期权部表示，上证50ETF历史波动率本周持续小幅升高，但在前几个交易日，期权隐含波动率却与其发生较大背离，昨日终于在震荡行情下逐渐恢复冷静，期权合约隐含波动率出现大幅回升，并逐渐回归历史波动率。同时，结合历史波动率走高趋势及隐含波动率向历史波动率回归的经验，判断后市期权隐含波动率仍会继续回升走高。

　　银河期货期权策略小组认为，随着标的触压回调，认沽期权隐含波动率普遍上涨，表明看空者增加，但认购期权隐含波动率同时上涨，说明市场分歧增大。此外，标的上证50ETF的22日年化历史波动率再创年内新低，至34.9%；“银河VXO”数据显示期权隐含波动率触底反弹，较前日升高至25.02%，表明构建期权多头有利。

　　成交方面，尽管昨日有行权价为2.70元的8份新期权合约挂牌，但市场交投却呈现小幅下降，全天总成交量为22080张，较前一交易日下降5.46%。值得一提的是，6月沽2450、6月沽2700、9月沽2200、9月沽2350、9月沽2650及9月购2250六份合约成交量为零。

　　此外，对比近两日持仓量可以看出，19日虚值期权持仓量小幅下降，但仍处于高位。虽Put（认沽）/Call（认购）Ratio数值升至0.83，但认购期权平仓量约是认沽期权的5倍，表明市场短期看空氛围增强。

　　长江期货期权部进一步指出，与近几日波动相比，昨日市场相对温和许多，行权价为2.35元及以下的虚值合约已无价值。在市场看多情绪高涨的环境下，大盘适度调整后极有可能继续上行。操作上，建议以买入认购合约为主，三级权限的投资者也可做空3月认沽合约。另外，合成现货多头的策略也值得关注。但要注意的是，3月合约将在下周三到期，投资者做好相应头寸的处理准备，比如平仓换月等。

　　对于后市，银河期货期权策略小组表示，3月合约临近到期，期权的时间价值会迅速缩水。因此，既不适合建立认购期权多头头寸，也不适合建立认沽期权多头头寸，建议强烈看涨的投资者在4月合约中选择虚值认购期权建仓，获取未来期权隐含波动率上涨的额外收益。此外，稳健的投资者可以在股价接近支撑位时，逢高沽空平值附近的3月合约认沽期权。

　　而基于期权隐含波动率及标的50ETF未来行情向好的分析。海通期货期权部推荐：一级投资者持有现货；二级投资者买入4月行权价为2.50元的认购期权；三级投资者买入4月行权价为2.50元的认购期权或卖出4月行权价为2.50认沽期权。