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中小板涨势喜人关注业绩持股过节

  • 发布时间:2015-02-14 00:30:39  来源:中国证券报  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  □东航金融 徐广语

  截至2月12日,427只混合基金近一个月算术平均净值增长率为3.62%,同期沪深300指数下跌2.92%,深证成指下跌0.19%,中小盘上涨10.45%,创业板上涨15.16%,混合型基金整体大幅跑赢沪深300指数,但弱于中小盘与创业板,市场赚钱效应有所回升。

  近一个月,权重指数回调明显,券商、地产、银行等权重股板块未能延续此前的上涨态势,沪深300指数回落超2%。创业板相对权重指数的超额回报超17%,市场赚钱效应快速回升。本轮风格转换充分反映出A股政策市特征。具体来看,证监会限制融资融券规模无序扩张的意图相当明显,一方面加强监控严格限制融资融券开户门槛,另一方面则对于三大券商进行重罚。2014年下半年,权重板块大幅上涨与经济基本面形成严重背离,上涨动力主要来自于估值修复与新增融资资金入市。本轮行情估值修复早已完成,在融资融券限制规模下,未来操作仍然以存量资金为主。权重板块面临利空,短期存量资金重入中小板,创业板是市场重回阿尔法节奏的根本原因。

  近一个月,申万一级行业分类再次大幅分化。板块分化步入常态化,并完全逆转前期趋势。计算机行业大涨25.80%,计算机行业是中小盘个股的重镇,之前股价整体调整较为充分,同时进入年报披露期,虽整体市盈率水平偏高,但整体亮点较多,符合存量资金风格转换特征。排名第二的为传媒行业,上涨20%,传媒行业为创业板的中坚力量,临近年末进入影片集中上映期,消息面迎来利好。整体来说,六成板块出现上涨,权重股板块被主力完全抛弃,银行股大跌9.23%,采掘业下跌9%,非银行金融下跌3.78%。

  427只开放式混合型基金近一个月平均净值增长率为3.62%,表现好于上月,个股活跃度明显增强。近一个月单位净值增长率排名第一的为易方达新兴成长,升幅为24.26%。第二名的为交银稳健配置混合,升幅20.20%。第三名为宝盈新价值,升幅达20.03%。出乎意料的是,三只基金仅有易方达新兴成长重点配置了中小盘个股,交银稳健与宝盈新价值是较为平衡型基金,可见本轮行情中,基金经理调仓选股的能力成为关键。

  进入2月,中国经济仍然低迷。2月5日,央行下调金融机构人民币存款准备金0.5%,这是近年来的首次降准,主要是加大对于小微企业、“三农”及重大水利工程建设的支持力度,但二级市场对此反应并不明显,在高开后迅速收阴。降准政策主要是对于权重板块利多,但当时市场整体趋势已转移到中小板,利好消息仅能改变节奏,却不能改变趋势。在短暂回调后,中小板、创业板个股重拾升势。另外,1月CPI表现低迷,中国经济通缩风险隐现,并较12月大幅回落0.7%。虽有2015年春节在2月的影响因素,但剔除春节因素,1月CPI仍偏弱,货币政策放松空间进一步加大。

  2月中小板行情快速启动,二八快速转换令投资者无从下手。本人对于节后股市,仍保持相对较为乐观的态度,主要有几方面的原因:其一,中小板跨年行情有望延续。虽创业板块整体市盈率已高的离谱,但在中国,股市市盈率绝不是压倒股指的根本因素。此外,存量资金虽较前期有所回落,但小市值股票资金需求量较小,成交量维持目前股价仍绰绰有余;其二,虽经济基本面不乐观,但宽松预期较为强烈,固定收益类产品在没有房地产信托支持下,很难保持较高收益,有利于资金流入股市;其三,新股发行节奏加快,近期注册制改革进度加快,尽快发行存量新股是关键,没有指数支撑,新股发行将受挫,这是管理层不想看到的;最后,年后3月、4月是历史上A股回报较为稳定的区间,真正的风险主要集中在二季度的5月、6月上,面对不断扩张的市场估值,很可能出现“大小双杀”局面。

  此前推荐的基金保持稳定增长,其中东方增长中小盘涨10%,在阿尔法行情中保持较好收益,一些配置较为中性的基金收益稳定,光大动态优选上升5.57%,华商动态阿尔法涨3.33%。价值型基金中海蓝筹配置下跌3.07%。但笔者上月已提示过,建议投资者将交易重点转换到业绩上来,关注业绩稳定、消费类的白马个股,盘面上家电类个股近期也是涨势喜人。本月策略与上月基本一致,关注业绩持股过节。

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