□金百临咨询 秦洪

　　近年来A股市场发展趋势较为乐观，不仅体现在指数运行上，还体现在治理结构方面，例如出台员工持股计划，提振了市场参与者的持股底气。包括大股东、管理层在内的员工持股计划成为新增资金挖掘强势股的逻辑起点。

　　员工持股计划其实是股东持股计划的延伸。前些年大股东增持成为二级市场股价涨升的一个有效因素，凡是大股东在二级市场积极增持的品种，随之均有大力度涨升行情出现。但是随着时间推移，投资者发现让上市公司业绩真正乐观的因素有很多，仅仅靠大股东的良好愿景是很难实现的，必须得依靠行业向好、员工努力。其中，员工努力又占有十分重要的地位，因为行业再好，大股东对公司前景预期再乐观，员工不努力，一切都白费。而员工的努力来源于有效激励，股权激励机制、员工持股计划随之出台。

　　员工持股计划包括三种类型：一是大股东增持型，对于创业板、中小板等上市公司来说，大股东往往也是董事长、总经理等高管；二是股权激励机制型，即通过制度性安排，只要未来业绩成长趋势达到一定幅度，那么，就可以以较低的价格获取相对应的股份；三是员工持股计划，就是员工筹集一定资金，交由券商打包成一个集合理财计划，直接在二级市场买入股票，这样对员工的激励似乎更为直白些，因为大股东增持，主要是针对股东或股东型的高管，而股权激励机制固然惠及诸多中高层员工，但成本较低，员工努力激情可能会有折扣。但是对于在二级市场以市价形式买入股票的员工持股计划来说，他们的身家直接与二级市场股价密切相联，跌一点就被套牢。所以，他们会更加努力工作，驱动公司业绩快速成长，进而以业绩引导股价上涨，远离员工持股成本。因此，员工持股计划对上市公司业绩的演变动能最充沛、最强大。

　　当然，任何规划都只能是规划，能否达到目的，还需其他因素配合。对于员工持股计划来说，能否达到公司管理层提振业绩快速增长的目的，需要行业等诸多层面信息配合，例如对于目前的有色金属、煤炭等行业，即便员工买光二级市场股票，即便员工不吃不喝，时时工作，也奈何不了行业供过于求，产品价格“跌跌不休”。在此背景下，此类个股的业绩难有改善。

　　因此，员工持股计划再与行业景气度因素配合考量，那么，成功的概率就较大。也就是说，从景气乐观的行业中寻找员工持股计划概念股，成功概率更大。目前推出员工持股计划的上市公司，大多数分布在景气度乐观的行业。想想也是，景气度不乐观，相关上市公司也不敢推出员工持股计划，员工也不敢应承员工持股计划，毕竟逆产业趋势是很难成功的。目前，4G、移动互联网、生物技术、医疗器械、环保等相关上市公司的员工持股计划可能会大大提振公司的内在价值，未来二级市场股价走势将相对乐观，例如梅泰诺、佳迅飞鸿、利欧股份、海兰信、雪迪龙、高新兴、南方泵业等。

　　另外，投资者对于归属员工行列的高管二级市场增持行动也宜密切关注，因为这些高管可以从产业战略的高度，推出契合公司发展特征的产业发展规划，不排除将来推出整合收购方案的可能性。