期权标的将扩围
- 发布时间：2015-02-09 01:56:16 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
（上接A01版）因此，股票期权的推出，有助于提升资本市场定价效率，完善资本市场价格信号功能，进而引导资源优化配置，提升资本市场服务实体经济的能力。
虽然股票期权在境外市场已是十分成熟的金融衍生工具，但对我国资本市场而言却是一项无先例、无实践的重大创新。期权作为非线性的衍生品，比现货和期货都要复杂很多。投资者需要注意，股票期权业务不再沿用投资者所熟悉的现货市场业务规则，而是重新构建了一套全新的业务规则体系，实行的是与现货市场有巨大差异的期货交易模式。参与期权交易，不能简单套用对现货市场业务规则的理解、依赖对现货交易的实践经验来进行期权交易，应当对期权业务规则有全面、系统的掌握，深入理解期权产品的特性并根据期权品种的运作规律来进行投资。总之，投资者应该根据自身对股票期权的了解程度和风险承受能力，审慎决定是否参与期权交易。
策略丰富助投资者转移风险
股票期权具有丰富的投资策略，运用得当，可有效帮助投资者管理和转移风险，获得额外收益。在上交所日前举行的ETF期权策略应用大赛（模拟交易）中，部分投资者就进行了成功的尝试。1月19日，A股各板块纷纷下跌，华夏上证50ETF于当日14：00后跌停，跌幅9.98%，成交量为1800万手。当日，许多参赛投资者买入认沽期权避险，有18个认沽期权合约单日涨幅超过100%，成交量最大的认沽期权合约“50ETF沽1月2400”，共成交2.85万张，相当于对冲了285万手上证50ETF的下跌风险。
在国外实践中，养老基金或保险等机构投资者需要长期持有一些蓝筹股，但在股价疲软阶段，其收益并不理想，因此这些机构往往采用以手中的股票作为担保卖出轻度虚值的认购期权的策略来应对。“股神”巴菲特也曾利用期权来降低持股成本。1993年4月，巴菲特对可口可乐公司十分看好，希望长期持有该股票，但觉得当时40美元的股价偏高，因此采用了卖出可口可乐认沽期权的策略，以1.5美元权利金卖出了500万份到期日为1993年12月17日行权价格为35美元的认沽期权。在期权到期时，若股价下跌低于35美元，则认沽期权将被行权，巴菲特就可以以35美元价格买入可口可乐股票并持有，而这个行权价正是巴菲特希望持有股票的目标价，算上之前获取的权利金，实际持有股票的成本是33.5元。若股价最终高于35美元，则巴菲特获取的750万美元权利金，可以帮他降低买入股票的成本。
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